□本报记者 李阳丹

　如果不是去年底、今年初的煤炭供应紧张，河南省煤炭资源整合应该早就拉开了帷幕。早在去年10月份，河南省有关领导就在公开场合表示，要推行由骨干企业对30万吨以下的小煤矿进行资源整合。

　随着煤炭供求关系逐渐缓和，最终于今年3月出台的《河南省煤炭企业兼并重组实施意见》提出，到2010年年底，全省要力争建成3个年产5000万吨的特大型煤炭企业；省骨干煤炭企业控制的煤炭资源量占全省占用煤炭资源量的85%以上，产量占全省总产量的75%以上；单个矿井生产规模不低于15万吨/年。

　政府确定的六大整合主体也在暗自较劲，除了摩拳擦掌积极摸底整合区域内的资源情况外，重组目标中的3个年产5000万吨的企业尚缺一员，也令业内对其他几家大企业之间再整合的猜测不断升温。

　改良版“山西模式”

　河南省煤炭资源整合正式启动，让等着交易的煤矿所有者们看到了希望。要知道，自从山西煤炭资源整合轰轰烈烈地推开以来，河南、内蒙等地的小煤矿交易就几乎陷入了停滞。一位当地的煤老板介绍说，在政策明朗前，谁也不敢轻易接手小煤矿；政策出台后，30万吨以下的矿井就该关的关，该合的合了。

　新出台的“河南版”整合方案，在业内人士看来就是山西省煤炭整合成功的延续。政府确定整合主体，对兼并重组区域进行划分，按照“一个矿区由一个主体开发的原则”，把各个矿区的兼并重组和资源整合蛋糕“切分”给各大国有煤炭集团。

　不过，河南在借鉴山西经验的基础上，也进行了一些“本土化”的改良。从资源禀赋来看，河南省煤炭资源少，赋存条件差，开采难度大，原有的矿井规模就偏小；而山西煤炭资源多，优质资源所占比重比较大，煤炭赋存的地质条件简单，适合大规模机械化开采的区域也更多。因此，河南省小煤矿控制的底线规模是年产15万吨，企业规模要求是30万吨以上，而山西省煤矿规模控制的底线是年产90万吨，企业规模要求300万吨以上。

　两省的整合重组都集中在煤炭行业内部，其他非煤炭行业的企业没有介入，山西省甚至让不以煤炭为主业的国有企业退出煤炭领域。而在对非本省企业的容纳上，山西则有选择地让央企中煤集团、河北省国资开滦股份、山东民营企业鲁润股份等也参与分羹。但河南的整合很难有省外企业参与其中，中国煤炭运销协会市场观察员李朝林表示，一方面河南的资源大都在本省企业手中，另外，河南的资源情况一般，外省企业不一定看得上。

　河南的整合相对山西此前的整合更容易。李朝林表示，山西省煤炭企业投资主体比较复杂，除有国家及本省投资外，外资投入比较多，民营经济所占比重比较大，所牵扯的经济利益比较多；河南省煤炭企业主要是本省投资，民营企业基本都是当地投资，跨省投资比较少，煤炭企业的投资主体相对比较简单。另外，山西的煤矿数量多，分布广，规模比较大，利益关系交错复杂；而河南企业数量少，主要分布在豫东、豫中、豫西、豫北的少数地区，企业规模相对较小，兼并重组相对要容易一些。

　大企业间再整合

　到2010年年底力争建成3个年产5000万吨的特大型煤炭企业，成为此次河南煤炭资源整合的目标之一。在省政府提出的兼并重组具体方案中，还明确提出将鼓励大型煤炭企业联合重组。

　河南省此次确定6家大型煤炭企业作为主体，包括中平能化集团、河南煤化集团、义煤集团、郑煤集团、神火集团和河南省煤层气开发利用有限责任公司。河南省规定，所有重组主体企业在所兼并重组煤矿中所占股权比例不得低于51%。在遵循现有煤炭生产布局的基础上，河南省为6家大型煤炭企业的兼并重组划出了“原则上”的矿区范围，涵盖全省24个矿区。据河南一家煤炭上市公司的内部人士透露，目前各整合主体都在对各自整合区域内的矿井情况进行摸底，以形成各自详细的整合方案。

　事实上，在两年前河南就展开了一轮煤炭大企业之间的兼并重组。2008年底，平煤集团和神马集团重组成立中国平煤神马能源化工集团，永煤集团、鹤煤集团等５家企业整合成为河南煤业化工集团。这两大航母的正式起航，使河南煤炭资源进一步集中。

　不过，河南省重组目标中的3个年产5000万吨的企业尚缺一员。这也令业内对其他几家大企业之间再整合的猜测不断升温。华泰证券分析师王广举认为，目前各省都想把企业做大，河南省也不例外，其煤炭大企业间仍有继续整合的可能。

　目前河南煤业化工集团、平煤神马集团从产量和规模上看无疑是省内的前二名，而义煤集团、郑煤集团、神火集团无论从规模上还是效益上看，与前两名差距较大，离5000万吨特大煤炭企业集团这个目标都较远，而定位于省内煤层气资源开发的河南省煤层气公司就更不具备“冲前三”的可能。王广举表示，不排除大集团间整合而达到目标的可能。

　不过，现有几大集团间的再整合可能并不容易。业内人士告诉中国证券报记者，河南省现有的煤炭企业格局，就是在几大企业利益协调和妥协的结果。2007年河南曾出台对省管煤炭企业战略重组的意见，而具体的整合方案曾传出过“六合一”、“六合三”两种，义煤集团和郑煤集团重组的消息也不时见诸报端。

　熟悉河南省煤炭市场的一位人士告诉中国证券报记者，义煤集团和郑煤集团实力相当，重组的难度很大。郑煤集团有郑州煤电这个融资平台，做整合相对容易。而现在义煤集团也在酝酿通过借壳欣网视讯上市，壮大自身的融资能力，避免成为“被整合”的对象。

　或加剧供给紧张

　对于资本市场而言，尽管两省在中国煤炭产业版图上的地位并不相当，但河南省煤炭资源整合的重要性并不输于山西的整合。

　从此次整合主体来看，涉及到平煤股份、郑州煤电、神火股份和神马实业四家上市公司。王广举认为，目前上市公司是否直接参与资源整合还未公布，如果上市公司直接参与资源整合，对郑州煤电和神火股份影响最大，因为这两个公司产量基数较小，资源整合将使公司产量增速迅速放大。

　而西南证券分析师表示，河南省煤矿多且小的情况客观存在，整合带来的不是产量的激增，而是资源控制力的加强。他判断2010年河南省重点煤企间的矿产资源竞争将更趋白热化。

　2009年四季度以来，河南煤炭价格因矿难及资源整合的影响，价格涨幅高于全国其他地区的涨幅。而2010年度河南省内重点电煤合同谈判也出奇的顺利，仅用了两天时间，供需双方共签订电煤合同量7460万吨，约占全省电煤总需求量的70%，是历年来时间最短、最为顺利的一次，而价格最高涨幅达到100元/吨。据业内人士透露，河南省用煤企业担心今年省内煤炭资源整合会对煤炭供应造成影响，不得不接受了大幅提价的要求。

　中商流通生产力促进中心煤炭行业分析师李廷表示，尽管今年2月河南省政府印发《关于加强煤矿安全生产若干规定的通知》就已经开始为资源整合“吹风”，但从2月份的煤炭产量数据来看，河南省的整合还没有影响到当地的煤炭供应。根据国家统计局数据，河南省2月份煤炭产量为1815万吨，比1月份的2108万吨仅略有下降，与去年低的月度产量也基本持平。

　但李廷认为，因河南省资源整合导致的原煤产量下降，可能会在用煤高峰阶段造成国内煤炭市场供求偏紧。2009年河南省完成原煤产量23018万吨，占全国总产量的7.76%，仅次于内蒙、山西、陕西，位居全国第四位。同时，河南也是中东部地区少有的几个煤炭调出区之一，一旦河南产量下滑，首当其冲受到影响的将是我国中东部地区。

　河南省预计2010年全省的煤炭产量为1.5亿吨，其中，国有煤矿的产量达到1.3亿吨，小煤矿的产量控制在2000万吨以内。安信证券的研究认为，此次河南省煤炭资源整合，产量影响边际在2000-3000万吨，可能会加剧供给紧张的局面。

　3月5日，在参加兼并重组的郑煤集团新密分公司伟业煤矿，几名矿工在矿区进行作业。新华社图片

　■ 中证能源评论

　重组要以效率为先

　□本报记者 李阳丹

　“整合重组包含两个方面，地下的是资源整合，由此带来的是地上的企业重组。”国家发改委能源研究所专家这样解释当下的煤炭行业整合重组。

　各地整合煤炭资源的目的都是为科学合理划分兼并重组区域，实现规模化经营，形成机械化的开采，提升安全水平。不论怎么看，按照预设的目标，重组的结果都应该是生产效率更高，资源回采率、利用率更高，企业生产成本下降，并带来煤炭价格的下降。但事实却正好相反。

　如果是市场竞争导致的企业并购重组，那应当是优胜劣汰，少数具有优势的企业能够留在市场中，整合资源，让生产更有效率，降低成本，下游用户也能得到更多的实惠。而当前的煤炭企业之间重组的出发点为资源整合，由政府主导和推动，以非市场化的手段实现兼并重组，最终只是减少了市场竞争者的数量，于效率提高无益，反而让少数企业更有话语权，让煤价上涨冲动更盛。

　目前山西整合已经接近尾声，煤价依然没有回归的迹象，虽比年内最高有所回调，但仍处于历史高位。至于未来的趋势，虽然难有定量的判断，但至少券商的煤炭行业分析师们都没有将整合重组当作利空，反而就这一概念大作“推荐”文章，二级市场上，也不时出现利用“整合重组”概念炒作煤炭股的情况。这些足以说明，市场已经认定整合结果必然导致煤炭价格继续攀升。

　资源整合本身并没有问题，推高价格的，不仅是减少企业数量的“行政动力”，还有非市场化带来的高重组成本和低资源利用率。

　山西省煤炭资源整合中就不断有这样的争论。有的小煤矿根本就不适合大规模开采，无法上综采设备，而大矿收购以后，要么只能维持之前的低效率的生产方式，同时承担更大的安全风险，要么就只能弃置不用。

　此前西山煤电的人士曾告诉中国证券报记者，他们选择的重组对象一定是资源状况好的，不能因为重组而提高公司的成本。这一问题在此次河南的整合中也得到了煤炭企业的重视。河南某整合主体企业人士就表示，整合过程中考虑最多的就是整合对象的资源禀赋。

　其实，就资源开采本身来看，大煤企开采大矿区，小煤企吃“边角料”，多层次的梯级开采具有其合理性。一位煤炭业的专家认为，小企业对“边角料”的回采率哪怕不到50%，也比大企业完全弃置更能提高资源利用效率。

　不顾实际资源状况，非要通过整合上机械化开采，不仅提高了重组成本，也不利于资源合理利用，而这些最终都将表现为煤炭价格的上涨。因此，在资源整合过程中，要科学，讲实效，要效率为先，切忌盲目紧跟行政指标的一刀切。

　整合资源禀赋决定效益

　——访平煤股份董秘黄爱军

　□本报记者 李阳丹

　河南省煤炭资源整合将为省内整合主体带来什么样的机会？全省煤炭生产和资源现状如何？上市公司怎样看待这次整合？中国证券报记者就这些问题对平煤股份董秘黄爱军进行了专访。

　中国证券报：请您介绍一下公司目前的生产情况和资源状况。

　黄爱军:平煤股份成立十多年来，在加快新矿井建设、老矿井技改的同时，借助资本市场进行了四次煤矿收购，拥有矿井数量由公司成立之初的6个增加到目前的17个（其中一个矿井试生产），年原煤产量由1998年的900多万吨增加到2009年的3700多万吨，占全省煤炭产量的16%。单个矿井的生产能力也不断提高，平均产能200多万吨。煤炭产量在全国煤炭企业中位居前列，在河南煤炭企业中更是举足轻重。

　现有的17个生产矿井，其中16个位于平顶山区，1个位于临汝矿区。公司拥有较丰富的煤炭资源，截止到2009年底，资源储量21.7亿吨，可采储量11.3亿吨；公司所属矿井大多为无限井田，今后通过向国家矿产资源主管部门申请，可以扩大矿区范围，增加矿井的储量和开采年限。公司生产的煤种主要为焦煤、1/3焦煤，低灰、低硫、低磷，属于相对环保的产品。

　中国证券报：河南省近几年煤炭产量情况怎样？省内中小煤矿占比大约是多少？河南省煤炭产业的优势何在？

　黄爱军: 河南省近年来的煤炭产量呈稳步增长趋势，2007年煤炭产量18917万吨，占全国总产量的7.46%，2008年煤炭产量20888万吨，占全国总产量的7.48%，2009年煤炭产量23018万吨，占全国总产量的7.55%。河南省目前还有小煤矿六百多个，煤炭产量占全省总产量的将近一半。

　由于河南省煤炭资源储量有限，今后煤炭产量增长的潜力也有限。从全国来看，未来10-20年煤炭的增量主要在内蒙、陕西、山西等煤炭资源富集省份，再之后，会逐步转移到新疆等煤炭资源富集省份。对河南的煤炭企业来说，要更加珍惜本部的煤炭资源，加大精采细收力度，延长服务年限。

　与西北的煤炭企业相比，平煤股份目前的主要优势有三：一是临近中南、华东这些缺煤省份，铁路运输便利，合同兑现率高；二是公司有1/3的煤炭是可以用于炼钢的焦煤，无论从全球看还是全国看，无论从现有储量还是预测储量看，焦煤都是非常稀缺的煤炭品种；三是在逐步克服复杂地质条件的同时，公司培养了一支能够适应多种复杂地质情况的技术队伍和管理队伍。但是，公司的煤炭地质赋存条件较差，开采难度相对较大，远景资源量有限。

　中国证券报：2009年平煤集团与神马集团重组成为中平能化集团，为公司带来哪些影响？中平能化集团此次整合区域包括平顶山矿区、韩梁矿区、临汝矿区、禹州矿区、郏县矿区，这几个矿区的煤炭资源储量有多少？

　黄爱军: 平煤集团和神马集团的重组，为新集团带来了新的经济增长点，就是在发展能源产业的同时，加大化工产业的发展力度，减轻对煤炭资源的依存度。

　据有关资料显示，上述几个矿区总资源量约150亿吨，其中，总保有地质储量约80亿吨，总预测地质储量约70亿吨。在150亿吨的总资源量中，已经动用的约50亿吨，未动用的约100亿吨。

　中国证券报：此次整合能够为公司提供怎样的发展机遇？整合将导致产业集中度的提高，这对公司以后的发展有何影响？

　黄爱军:这次资源整合，对公司来讲，一是有利于提高煤炭生产的集中度，使煤炭市场竞争更加规则；二是有利于保护有限的煤炭资源，增加大型煤炭企业的发展后劲；三是为国有大型煤炭企业提高产量腾出了一定空间。

　当然，无论是控股还是托管，安全生产的压力都会进一步加大。至于从短期效益看是否划算，还要看小煤矿的资源赋存量大小、兼并价格高低、政府具体的政策导向等因素。

　中国证券报：除了参与整合，公司在后续储备资源的获取上还有哪些打算和途径？

　黄爱军:为了增加公司的发展后劲，保持公司的持续发展，公司在加大本部资源整合、加大本部矿区勘探力度、保证本部稳产高产的同时，正在向资源富集的陕西、内蒙、新疆等西北地区发展，稳步实现立足本部、走向全国的战略目标。