显著受益出口复苏

　煤炭尿素双轮驱动

　宜华木业（600978）

　显著受益出口复苏

　安信证券分析师发表研究报告，预计公司在出口复苏和开辟国内市场的双轮驱动下，未来几年平均能够保持25%-30%的业绩增速，预计其2009-2011年每股收益分别是0.31元、0.43元和0.60元，根据目前市场的估值情况，给予公司2011年20倍PE，对应三个月目标价为12元，给予其“买入-B”的投资评级。

　分析师指出，出口占到公司产品比重的99%，其中出口到美国的比重约为70%。根据安信宏观和策略部门的判断，海外主要经济体在经历了08年金融危机以来的低点后，经济正在逐步回暖，预计未来两年会一直延续。为此，公司将从中明显受益，从分析师调研的情况来看，基本符合这一判断。我国家具行业出口的数据也证实出口复苏在明显改善。

　公司出口主要采取通过国外经销商销售的模式，给予经销商的利润空间较大，因此公司产品定价通常每季度调整一次，拥有一定的自主权。如果月度原材料价格波动较大则当月微调（比如木材价格上涨10%以上），基本能够转移成本的变动。

　2009年公司的订单比较充足。09年11月底，公司和美国经销商签订了2010年的框架性协议，大概锁定了2010年订单为5亿美元左右，这将有效保障新增产能的投放。此外，公司增发项目的新增产能投放将在2010年二季度全部投产，届时新增产能将实现翻番。

　兰花科创（600123）

　煤炭尿素双轮驱动

　招商证券分析师发表研究报告表示，公司煤炭业务稳定增长，尿素业务由严重亏损到微亏，煤炭尿素双轮驱动将大幅提升公司业绩，维持其“强烈推荐”的投资评级。

　分析师指出，未来三年公司产量将稳定增长，权益产量复合增速达13%。随着下游行业景气度提升，晋城地区块煤、末煤等价格均上涨明显。2010年1月1日起，公司商品煤售价普遍上调50元/吨，上调后综合煤价为710元/吨，预计2010年综合煤价较09年均价上涨5%-10%，从而提升EPS0.13元-0.3元。

　分析师提示关注亚美大宁的利润贡献。按照36%的股权计算，预计亚美大宁2009年-2011年将分别贡献EPS0.75元、0.83元和1.27元，未来亚美大宁股权问题将是公司煤炭业务发展的关键点之一。

　09年尿素行业不景气，公司尿素业务亏损约3.6亿元。近期经济复苏及天然气涨价等推升化肥价格，分析师预计2010年尿素平均价格基本维持在目前的水平（即1780-1800元/吨左右），则公司尿素业务微亏。

　分析师预计2009年-2011年公司EPS分别为2.13元、3.15元和3.79元，其中煤炭业务EPS为2.83 元、3.25元和3.86元，分别同比增长15%、19%和7%，尿素业务EPS为-0.7 元、-0.1元和-0.07元，实现了由严重亏损到微亏。

　奥特迅（002227）

　充电机面临巨大市场空间

　申银万国分析师发表研究报告，预计公司2009-2013年将分别实现EPS0.26、0.66、1.05、1.67和2.9元，公司目前的股价相当于2010-2013年PE分别为45、28、18和10倍。作为V2G汽车充电平台的主要受益上市公司，分析师看好公司未来的成长性和业绩弹性，维持其“增持”的评级。

　随着低碳经济向深度和广度发展，以纯电动汽车为主要运输载体，以V2G汽车充电平台为分布式储能手段将成为汽车和电网行业的主要发展趋势。而近期新能源汽车鼓励政策将密集出台，从而加快电网企业建设充电站的步伐。

　以深圳为样板分析，结合对充电机和交流充电桩的成本结构判断，分析师前瞻性和定量地计算出V2G充电平台充电系统4年的全国总市场容量将达到近90亿元，其中充电站充电机69亿元，交流充电桩市场17.7亿元。

　而公司是最大的直流操作电源制造商，高频智能化充电模块对公司而言是成熟产品。公司的400V*30A大功率高频智能化充电模块在输送相同功率时，优势显著。公司和南方电网合作，完成了深圳大运中心、和谐两个电动汽车充电站以及134个充电桩的设备供应，具有突出的先发优势。分析师认为，充电机（桩）将成为公司的主要增长点，预计2010-2013年将分别贡献0.15、0.44、0.94和2.06元。（魏静 整理）