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　在大宗交易酣战正热时，最早掘金的那批职业投资者却早已黯然离场。

　自2008年4月大宗交易通过创新方式为“大小非”和“大小限”提供解禁跑道以来，伴随着股指涨跌，大宗交易大致经历了三个阶段，即2000点下方的恐慌性抛售、接近3000点的惜售、3000点上方的主动性抛售。

　与此相对应的是，交易所大宗交易量也发生了变化。统计显示，大宗交易成交金额出现过两个高峰：2008年12月的131.7亿元和今年7月的80.82亿元。今年1月-5月，大宗交易成交量因市场转暖、大小非惜售而出现萎缩。

　然而，在大宗交易酣战正热时，最早掘金的那批职业投资者却早已黯然离场。金石（化名）和他的投资团队便是其中的典型。“这‘拉拉股价出出货’的基本原理，99%的人是学我们的。”在上海陆家嘴的一幢甲级写字楼里，中国证券报记者见到了这位带着北方口音的上海某公司投资总监。

　自去年6月份开始，金石在别人视为洪水猛兽的“大小非”和“大小限”中，主动寻找商机，累计做成10多笔大宗交易，倒卖“大小非”数千万股。在当时，几乎所有股票的大宗交易价格均是跌停板即9折成交，所以，圈内人士给了这位领军人物“跌停板敢死队队长”的绰号。

　“共做了10多笔交易，最少利润率约5%。”金石说，“接盘后一两天内坚决出货，从来没有亏损过。”随着2009年初市场转暖，从事大小非解禁的机构越来越多。今年4月，金石做完最后一笔东源电器的400万股交易、获利160万元后，主动终结了他的大宗交易业务。

　“现在的大宗交易就是鸡肋，各种利益群体都看中这块业务，资金和买卖方都不靠谱。中间人太多了，瞎扯淡的人太多了，一般生人介绍的都不做。”他说，“人取我弃嘛，我们现在开始寻找新的项目。”金石坦言，如果不做价格维护的话，是很难获得利润的。

　说起介入大小非业务的初衷，金石回忆道，当时只是认为大盘下跌空间有限了，所以敢于逆势从跌停板接货。“那时候，我们的谈判过程也很简单，列出即将解禁的大小非公司名单，通过上市公司找到这些股东的联系方式，然后跟他们谈项目。”金石说，“不像现在满大街都是‘二道贩子’甚至‘三道贩子’。”

　据中国证券报记者统计，截至8月11日，沪深证券交易所大宗交易市场8月共出现37笔跌停价格甩卖，市场似乎重新回到了“跌停板时代”，但以“坐庄模式”活跃的资金有增无减，也引起了市场的担忧。

　一直以来，传统的大宗交易方式发挥着为机构提供交易通道，有效减缓二级市场股价波动等重要功能，由于其交易手续费仅为二级市场的十分之一，这为包括基金、QFII在内的机构投资者建仓和调仓降低了费用，因此，他们也乐意利用这个平台进行“健康”的交易。但当前，大宗交易平台的主要功能，似乎就是低层次的“大小非”完成转手减持的通道，甚至被一些散户认为是机构低成本秘密建仓的手段之一。

　对此，一位交易所专家指出，“大小非”的“过桥减持”曾招致市场非议，舆论认为这种现象对大盘构成了额外的压力。但随着上半年市场回暖，这种压力不再显得那么突出，个别股票甚至出现越减持越上涨的现象。

　海通证券研究报告警示说，历史经验表明，一旦市场走势处于调整阶段，股改大小非解禁股对市场走势可能产生的负面影响往往容易被放大，要警惕大小非存在的“助跌但未必助涨”的效应。

　上述交易所专家担忧，当前市场重新走弱，“大小非”的“过桥减持”所形成的额外压力很可能再次凸显出来。对于这个被舆论认为影响市场的不稳定因素，有必要未雨绸缪，早做安排。他建议，尽快在大宗交易系统实行机制和产品创新，引入机构投资者包括社保基金那样的以长期持股为主的大型机构投资者，从具体的、技术的层面推进在大宗交易系统开发新产品新机制，丰富和完善系统功能，已成为一件较为迫切的事情。