□民生银行 林胜蓝

　上周债券市场走势较为平稳，各期限债券收益率变化不大。

　上周三财政部发行20年国债260亿，中标利率4%，认购倍数1.79倍，基本符合预期。作为长期债券，本期国债认购倍数较高，且中标利率与边际利率利差较窄，说明本期债券较受市场欢迎，成交首日一级半市场已有一定成交，成交利率在4.01%-4.02%之间；同日国开行发行7年期盯一年定存浮息金融债，实际发行量300亿，最终中标利差为54BP，合计认购倍数2.37倍，基本符合预期。

　上周公开市场实现净回笼400亿。周二发行1年期央票500亿、28天正回购100亿；周四发行3个月央票800亿；发行利率均与上期持平。

　周一债券市场收益率变化不大，股市的急跌并未带动债券价格的上涨。

　具体来看，短期央票抛盘稍重，而2年附近的央票收益率则保持平稳，剩余期限为10天左右的央票市场成交于1.26%附近，3个月左右的央票成交于1.32%附近，剩余1.7年央票成交于2.14%附近；国债收益率则变化不大，剩余1.6年的08国债04成交于1.66%，剩余3.6年的08国债05成交于2.43%，5年左右的09国债18则成交于2.89%-2.9%，7年附近的09国债17成交于3.18%；政策性金融债收益率变化较小，剩余2.26年的08国开21成交于2.51%附近，剩余4年的08进出08成交于3.06%，剩余6.2年的08进出09成交于3.5%与上周基本相同，剩余9.15年的08国开17成交于3.93%，新发5+5国开债09国开09成交于100.09元。