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　Comment

　□本报记者 吴铭

　IPO重启以来，已有数只新股成功登陆资本市场。随着新股发行制度改革及监管部门对新股上市首日风险的不断警示、对重大异常交易行为的严厉监控，“炒新”风险没有明显扩散，保证了资本市场平稳健康发展。

　但当前“炒新”风险依然存在，“新股不败”的错误观点仍为某些投资者所津津乐道。在神开股份、久其软件两只新股今日上市之际，需要再次提醒投资者，注意规避具有高估值、高波动性和高换手率“三高”症状的新股交易。

　所谓“新股不败”，一般是指申购者在新股上市后抛出，往往能获得不菲收益。但对于新股上市后高位接盘的投资者来说，“新股不败”是一句“美丽的谎言”。一些投资者寄望于上市首日新股的股价能进一步上涨，从而在高位买入也能获利。但理性分析可以知道，新股上市首日的高换手率会导致其当日可流通筹码极为有限，少量买盘即会迅速拉高股价，早盘买入新股的投资者因T+1限制而无法即时获利了结，高位接盘的跟风者则面临很大风险，接下来的几个交易日里如果新股股价持续下滑，高位跟风者即被套牢，上市首日早盘买入的投资者也未必能获得预期中的收益，甚至可能出现亏损。

　深交所金融创新实验室的分析报告显示，上市首日买入桂林三金、家润多的5万多个人投资者，绝大多数在两周之后出现亏损，整体亏损1.9亿元，这一事例也证明了炒新的风险。因此，对于高换手率新股，投资者应保持警惕。

　值得注意的是，新股发行制度改革以后，市场化定价机制使新股发行定价与二级市场价格进一步接轨，“博傻”空间变小，在新股上市首日涨幅较大的情况下买入股票，亏损风险相当大。同时，由于新股实行了市场化定价，新股的发行市盈率普遍较高，上市后如果股价涨幅过大，估值水平势必远离其基本面。而在目前的资本市场上，理性投资理念已经普及，个股不合理的高估值情形并不能长久维持下去，这类脱离基本面的高价个股也往往会遭到投资者抛弃，投资者在新股上市首日高位接盘的“危险系数”非常高。因此，投资者决定买入新股前，最好先认真分析公司基本面，详细阅读专业机构发布的估值报告，参考市场上同类公司的估值情况，谨慎参与估值水平过高的新股交易。（下转A02版）