□本报记者 贺辉红

　在年报中，被会计师事务所出具非标准审计意见，业绩平淡无奇，除了寄望重组，甚至面临退市的一群上市公司，本轮反弹中却涨得风生水起。据Wind统计，2008年年报共有111家上市公司被出具非标准审计意见，其中共有93只股票发生交易，今年以来涨幅超过大盘的有83只，占比近9成。

　“非标”不是问题

　据统计，2008年年报中，共有111家A股上市公司被会计师事务所出具非标准审计意见，即无法表示意见、带有强调事项段的无保留意见或保留意见，其中有18只上市公司今年一直处于停牌中，在2009年1月1日至7月20日期间发生交易的93只股票中，共有83只股票的涨幅超过同期大盘涨幅，69只个股实现翻倍，其余10只股票涨幅在29%-78%之间。

　在被出具非标准审计意见的上市公司中，共有14家公司的股票年内涨幅超过200%，而从其每股净资产来看，根据去年年报数据，按最新股本摊薄，涨幅高达308.9%的*ST亚华每股净资产仅为-0.33元，涨幅达254.64%的*ST深泰每股净资产仅为-3.2元，此外，ST筑信每股净资产为-5.97元。在跑赢大盘的股票中，*ST宏盛每股净资产只有-21.18元，而该股票年内涨幅却高达140%，被会计师事务所出具了无法表示意见。在这类公司中，共有45家每股净资产为负，除掉年内未发生交易的股票外，仅仅2家跑输大市。

　个人股东占据筹码多

　被会计师事务所出具非标准审计意见的上市公司多数是ST或者*ST公司，而这些公司的筹码多数被个人股东把持。统计显示，在“非标”类上市公司中，13家公司的前十大流通股股东全部是个人投资者，且均为ST公司。不过，从涨幅和前十大流通股股东持股占流通股总数的比值的相关性来看，相关度并不高。涨幅最大的*ST亚华，前十大流通股股东占比仅为10%多一点；而涨幅落后的亿阳通信该比值却占到了33%。

　按照规定，被会计师事务所出具非标准审计意见的上市公司再融资将受到阻碍、股权激励也可能无法实施，此外还会被剔出指数成份股序列。无论从融资成本、管理层动力，还是从无形资产、商誉等来看，这些公司都属于没有投资价值一类。然而，无论是从市场行情，还是从受大额投资者持有筹码来看，这类股票都异常受欢迎。

　分析认为，数据透露的信息主要有四点，一是对于还未完成股权分置改革的品种，投资者将其当成PE项目来做，长期潜伏，等候股改完成复牌后的暴涨，*ST亚华就是一例；二是由于A股市场壳资源稀缺，而上市条件又非常严格，因此炒借壳和重组就成投资者的一个偏好；三是A股的退市机制不完善，至今A股退市的企业也只有60余家；四是这类企业一般投资者不敢碰，也不符合基金的投资理念，这样更方便主力投资者吸筹和操纵。

　部分“非标”公司情况

股票代码 股票名称 ０８年年报 年内涨幅

审计意见类型

０００９１８ ＊ＳＴ亚华 带强调事项段的无保留意见 ３０９%

６００１８０ ＊ＳＴ九发 带强调事项段的无保留意见 ２８１%

６００２７５ ＊ＳＴ昌鱼 带强调事项段的无保留意见 ２７２%

００００３４ ＊ＳＴ深泰 带强调事项段的无保留意见 ２５５%

６００４２１ ＊ＳＴ国药 保留意见 ２３８%

６００４１９ ＳＴ天宏 带强调事项段的无保留意见 ２２９%

６００１４５ 四维控股 保留意见 ２１５%

６００５１５ ＳＴ筑信 带强调事项段的无保留意见 ２１４%

００００３０ ＊ＳＴ盛润Ａ 无法表示意见 ２１４%

６００１８５ ＊ＳＴ海星 无法表示意见 ２１３%