Trader Notes

　阶段性投资机会显现

　□潍坊农信 徐珂

　2009年7月21日（周二），受到21、22日中国建筑IPO申购缴款的影响，银行间市场各期限回购利率全线上行.截至收盘，回购加权利率隔夜品种上行13BP至1.50%，7天与14天品种均突破“2”，分别上涨37BP和24BP至2.11%和2.13%。

　本周人民银行也调整了一年期央票的发行时间，将发行动作重新回归到周二的例行公开市场操作。本周央行发行150亿元一年期央票，收益率继续上行至1.6467%，较上周上涨5BP；同时进行了150亿元28天正回购操作，中标利率1.09%，较上周上涨4BP。与上周相比，本次一年期央票发行利率上行幅度减缓，低于市场预期水平，而此前债券收益率水平已经将该上涨幅度包含在内，因此造成了周二银行间债券二级市场收益率下行盘整。

　由于上周债券二级市场收益率过度调整，在一级市场发行利率的引导下各期限品种利率大幅上行，因此在目前的水平下，部分品种在短期内已经具备投资价值，阶段性投资机会显现。市场买盘明显增加，主要集中于短端和长端，而中端较不活跃。1.5年央票以低于2.20%的收益率水平成交，较前一交易日下降幅度超过10BP。国债方面，3年期050009成交于2.52%，收益率微幅下降3BP；4.3年080026成交于2.90%；9.3年080025下调5BP附近成交于3.45%-3.47%；14.3年080023有较大幅度下探，成交于3.81%，较前一交易日下降近10BP；29年080020收益率也下降至低于4.0%的水平，成交于3.96%-3.97%。金融债方面，2年080416成交于2.50%，4年080417成交于3.07%-3.08%，9年附近期限非国开债下调近7BP成交于3.89%-3.91%。