□本报记者 陆洲

　截至7月21日，两市已有38家公司公布2009年度半年报，其中有不少增幅显著的“冒尖公司”，甚至还有一些业绩远超市场预期的“跃进公司”。从已经发布业绩预告的848家公司看，包括机械、石化、信息技术、生物医药、电子、电力、批发零售等在内的不少公司也在频频报喜。受制于宏观经济形势的变化，以及各种政策措施的综合作用，影响上市公司业绩的产能、需求、价格、成本和非经常损益等五大因素在上半年表现出极大的特殊性和差异性。因此，今年的中报需要格外关注业绩变动的必然性与偶然性。

　以钢铁行业首家披露中报的新兴铸管（000778）为例,作为上半年金融危机的重灾区，钢铁行业面临较大的扭亏压力。发布业绩预告的93家冶金企业，业绩向好的仅有20家，占比21.5%。但受益于国家大规模基建投资的拉动，新兴铸管并不起眼的长材产品却获利颇多，很多大钢厂竞相淘汰的“落后产能”——螺纹钢由于需求火爆，价格一路上扬，为新兴铸管贡献了不小的利润。上半年公司实现营业总收入124.11亿元，同比增长17.01%；实现净利润4.72亿元，同比增长21.19%。

　如果用“昙花一现”来形容建筑钢材的回暖也许有些过头，但从长期看，这类产品供大于求的状况并没有改变。新兴铸管在中报中也承认，二季度建筑钢材产能的释放速度超过了基本面回暖速度，资源供给的压力逐渐显现。在国际经济形势依然不明朗，需求还存在反复的情况下，建筑钢材价格有可能再度向下调整。

　同比基数小也是一个问题。比如，去年受价格管制利润遭到吞噬的石化、电力两大行业中期业绩普遍报喜，而且增幅多在50%以上。一些细分化工产品价格在经历了“过山车”式的价格波动后，也“劫后余生”般地获得了宝贵的“喘息之机”。

　比如上半年扭亏的粘胶短纤龙头公司山东海龙（000677），主导产品粘胶短纤自3月份以来的价格上涨是其业绩增长的主要因素。此前，公司继2008年度亏损1.79亿元后，一季度再度爆出超过3900万元的亏损。但随着3月份以来主导产品量价齐升，公司业务出现了好转。

　问题在于，在宏观经济形势和行业政策瞬息万变的情况下，这些公司能否从提升自身盈利能力入手，在内涵发展和内部挖潜上多下功夫，而不仅仅是“靠天吃饭”。

　今年以来，在政府反周期政策刺激下，宏观经济与企业盈利都已呈现明显的见底反弹趋势。在这样的背景下，资产减值、公允价值变动和投资收益也有望在未来成为推动利润增长的一大动力。今年5月20日，福建水泥发布业绩预告修正公告，将上半年盈利预测由亏损4500万-6000万元修正为净利润1500万元以上。

　业绩增长并非福建水泥主业好转的结果，而是公司将所持兴业银行部分股份“对倒”之后获得的账面盈利。由于福建水泥尚有相当部分的生产设备为较早期的国产设备，如建福厂1、2＃立波尔窑等，这些设备由于工艺技术限制，煤耗等重要指标均不够先进，提高了公司产品的成本。

　从一些行业的前景来看，上半年的辉煌或黯淡已经过去。或许着眼三、四季度和明后年，把握行业发展的大趋势，才是判断公司业绩的真正依据。