中国宏观经济目前所呈现的“止跌触底”、“分化矛盾”、“底部震荡”这些运行特征蕴含了大量的风险，这些风险是我们在“止跌-复苏”进程中所面临的主要难题。

　中国宏观经济在“止跌-复苏”的进程中将经历四个阶段：“政策性需求反弹与GDP止跌阶段”、“市场性需求回升阶段”、“产出缺口收窄阶段”、“产出缺口消失阶段”。目前GDP增速的止跌只是意味着中国宏观经济政策“危机治理”初步告捷，标志着中国经济进入向经济复苏过渡的第一阶段。目前，外部经济环境的持续恶化、政策性刺激的市场反应并不明显、市场型投资和市场型消费的相对下滑趋势依然存在、产出缺口的持续放大，物价水平的持续下滑等因素决定了中国宏观经济目前底部运行的模式，并将在近期面临以下9大风险和问题。

　1.潜在供给扩大与产能过剩带来的宏观经济过度波动与再度探底的风险。

　2.世界经济持续性萧条带来的外需进一步恶化及其累计性冲击效应加速的风险。

　3.货币冲击与输入型价格上涨双重冲击下通货紧缩突然逆转的风险。

　4.房地产行业在“去库存”冲击下调整反复、复苏乏力的风险。

　5.“政府性投资的悬空”与“市场性投资的挤出”并存的风险。

　6.总量可持续掩盖下财政结构性恶化的风险。

　7.周期性失业的持续攀升与“无就业经济复苏”双重冲击下的社会风险；

　8.过度救助带来的更大的市场扭曲的风险

　9.过度乐观情绪蔓延与信心逆转的风险

　这些风险的存在和变化将决定中国宏观经济在“止跌触底→结构分化→底部震荡→前期复苏”进程中具体表现和发展趋势。持续性的“底部震荡”可能是未来经济运行的特点之一。