□华泰证券 郝国梅

　周一沪深大盘延续上周涨势继续稳步攀升，上证综指和深证成指双双刷新反弹高点，食品、房地产、煤炭等板块全线活跃。我们认为，随着实体经济逐步复苏，A股市场在充裕流动性的推动下有望继续上行，上证综指突破3000点没有悬念。

　首先，宽松的货币政策使得目前市场流动性十分充裕。今年1-5月新增人民币贷款已达到5.83万亿元，6月新增贷款规模也有望再度超过1万亿，这一超预期的数据使得市场对流动性宽裕带来乐观预期，通胀预期也逐步得到共识。

　随着通胀预期的逐步强化，房地产业与股市也有望继续出现正向联动。从历史数据来看，当市场中形成了较为统一的通胀预期时，股市、房地产、黄金这些被视为能够有效抗通胀的投资标的会受到投资者的积极关注。

　其次，实体经济回暖迹象明显，市场向好基础逐步稳固。统计显示，1-5月份规模以上工业企业利润同比下降22.9%，降幅较1-2月份缩小14.4个百分点。利润降幅收窄源于需求增加和存货清理的结束，而需求恢复使得产品单位成本开始下降，费用率也开始下降；库存清理已近尾声，高价原材料和容易带来跌价损失的产成品存货等对利润有负面影响的因素已逐渐消除，工业企业利润增速开始走入上升通道。

　随着企业盈利的改善和对通胀预期的增强，新一轮的存货周期已经开始，对经济前景的乐观态度也促使厂商扩大对销售商的信用，这既有利于需求的持续扩张，更可以推动企业盈利能力持续改善。因此我们认为，下半年上市公司中游行业的业绩可能会向着更有利于市场的方向发展，煤炭、钢铁、电力、运输、港口和造纸等行业也是投资者资产配置的重点。

　第三，市场资金供求有望保持稳定。

　本周一桂林三金IPO正式启动，而7月份“大小非”解禁规模环比增加近4倍。我们认为，7月份大规模解禁的主要是中国银行的1713.25亿股，这部分股份均为中央汇金投资公司所持有，对市场冲击可能不大。上周末央行发布报告对大小非的解禁再度给予规范和引导，合理调节市场供求关系维护市场稳定，可以说管理层在大小非问题上再度给市场以定心丸。而在IPO重启方面，从首发确定的两家公司看，管理层从中小市值的中小板个股着手，因为市值较小又受到申购规模的限制，短期内增新供给量不是太大，对二级市场也不会构成太重的压力。