□民生银行 林胜蓝

　上周债券市场收益率仍维持升势。上周二7年及10年期国债收益率分别上涨了4-5BP；10年、15年及30年国债则分别上升了5BP左右；政策性金融债各期限债券收益率升幅较小，基本在3-4BP左右，5年期、10年期金融债在2.8%、3.8%附近有坚定买盘。上周传闻6月份新增信贷有望突破万亿，其主要原因在于政府出台政策调低部分基建项目资本金比例与银行月末冲刺贷款额度；与此同时，即将于7月中旬公布的二季度经济数据市场预期将较为乐观。以上两个因素或将给债市收益率更大的上行压力。

　周一债券市场成交清淡，收益率基本与上周末持平。剩余2.8年的政策性金融债090405成交于2.2%；剩余4.24年的政策性金融债080308成交于2.805%；剩余9.32年的政策性金融债080217成交于3.905%-3.82%；国债则成交较少。IPO重新启动，对于货币市场仍有一定冲击，隔夜回购利率较上周五提高了2-3BP，加权利率为1.00%；7天回购利率较上周提升2BP，加权利率1.19%。至本周四，IPO资金将解冻，市场资金面紧张程度或将有所缓解，但由于目前银行超储率较低，未来一段时间市场资金面的情况仍需进一步观察。

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