□财华社

　周三美股小幅走低，令港股周四追随外围跌势，不过午后由于逢低买盘强劲，恒生收复了大部分失地，而金融股则成为支撑大市的主力。不过美元指数重回跌势，短线美元走弱的预期仍将对大市形成支撑，因而短线预计恒指的调整幅度较为有限。

　金融股力撑大市

　恒生指数周四低开低走，午后随着内地A股回稳以及港股逢低买盘的介入，恒指收复大部分当日跌幅，收市仅微跌73.70点，跌幅为0.40%，报收18502.77点；国企指数则下跌118.52点，跌幅为1.09%，报收10706.68点。大市全日成交830.41亿港元，成交依然维持高位。

　周四令大市跌幅收窄的最大功臣便是金融股，香港本地金融股如恒生银行、中银香港及汇丰控股全日分别上涨2.99%、2.29%及0.45%。分析人士表示，香港本地金融股逆市走高，主要还是受大和周四发表报告上调香港银行股评级至正面的提振。该行将香港银行股评级从“中性”上调至“正面”，建议投资者为重新评级做好准备。

　此外，大和认为，香港银行股近期的飙升，一定程度上是由于市场向上调整了对银行业09年的盈利预期。而大和对香港银行2009年的纯利预期约较投行CIMB预期高30%—50%，主要的差异是大和预测的贷款增速更高、信贷成本更低。该行认为，如果香港银行资产质量在09年余下季度得到改善，市场将重新对其进行评级。个股方面，大和看好恒生银行，将其评级从“弱于大盘”上调至“买入”，并将其目标价从79.20港元上调至139.00港元，此前该行已将其2009—2010年盈利预期分别上调14.7%和20.4%。CIMB则建议进行做多中银香港，沽空东亚银行的套戥交易。该行称，这两家银行的股价/账面值水平十分接近，中银香港股价为09年账面值的1.57倍，而其年内迄今为止上涨了59%，而东亚银行相应的数据为1.42倍，年内涨幅高达88%。CIMB预计这两家银行股价/账面值数据的差距将扩大，因中银香港继续被证券行重新评级，其股权回报率反弹，且母公司增持；而另一方面，东亚银行的股价将日趋恶化，因该行的股权回报率将受到成本低效的拖累，且中国业务增长迟缓导致成本低效。

　同样对大市构成支撑的是中资保险股，中国财险、中国平安及中国人寿全日均维持涨势，分析人士表示，保险股周四逆市上扬，一方面是该板块下跌动力确实不足，且该板块并不是前期涨势过猛的板块，另一方面，保险行业的盈利前景已得到较大改善。辉立证券发表报告，重申中国财险“持有”评级，目标价为6.27港元，相当于2009年市净率2.6倍。

　资源股遭遇获利回吐

　周四大市下跌的主力便是资源类个股。分析人士普遍表示，这些因通胀预期升温而涨幅过大的行业，获利回吐属于正常现象，短期这些板块也可能会进一步走低；但只要美元走弱的预期不变，则这些受益通胀的相关行业经过整理后仍会恢复涨势。

　对于本地地产股，致富证券研究部经理庄志豪表示，该板块连日急升后，较其每股资产净值折让已大幅收窄，估值已处于偏高水平；而继信和置业推出新盘银湖后，其他发展商并未有大型新盘推出，因而短期利好消息稍竭，从而令该板块股价借机调整。

　至于中资航运股，该类个股上涨主要还是跟随BDI的升势，周三该指数继续上扬4.5%至4291点，而过去23个交易日中该指数已飙升了142.2%。对此，大华继显表示，BDI指数和航运股近期的涨势已经偏离了基本面，建议投资者迅速兑现利润而不是持有这些个股。

　短线回调空间有限

　尽管周四港股消化了部分获利盘，但是午后逢低买盘强劲，令大市收复大部分当日跌幅，且成交继续维持高位，也表明短线市场投资气氛并未发生实质性变化，因而预计周四的下跌不是新一轮跌势的开始，且小幅获利回吐有利于后市健康发展。

　英业环球资产管理有限公司董事总经理陈炳强表示，过去两个交易日港股走势偏淡，而周四恒指收市跌幅收窄，说明短期争持较大。若未来两日能继续维持现水平，且成交额较大，则后市向上机会仍相对较高，因市场消化获利沽盘后，将会再凝聚动力上攻。他预期美国本周失业率将轻微上升至9.2%，可能会给市场带来影响，尤其近日市场态度转趋审慎。不过，鉴于整体大市仍然对未来经济复苏憧憬较大，相信经济数据带来的影响只是短暂的。

　瑞银策略师John Tang则表示，在低利率的环境下，中期而言H股对基金仍最有吸引力，因为H股仍保持合理的估值水平，预期市盈率为15.7倍，而其2008—2010年间的每股收益增长率为11%，预计资金将继续推动国企指数上扬，年底前或可升至12000点。他补充道，3月期港元拆息在2003年9月份和2005年1月份之间曾低于1%，而恒生指数在此期间上扬了27%，摩根士丹利资本中国指数更高涨了40%。

　不过，有另外一种观点认为香港股市可能已触及顶部，因近期大型券商和基金出现一系列的减持行为，而这可能说明大型交易者认为市场可能触顶，至少从短期来看是如此。