资产负债管理贯穿于银行利率风险管理的全过程，一般而言，在预测市场利率上升时，可以将利率敏感缺口调整为正，反之则调整为负。同时，商业银行应适当增加主动负债比重，以控制综合成本，转移市场利率变动带来的不能内部消化的风险。

　上市银行正是通过资产负债管理达到控制利率风险的目的。2008年底的数据显示，建设银行、民生银行和南京银行的3个月至1年期的利率敏感缺口为负，如果利率继续下行，其他条件不变，三家银行负债成本的下降将快于资产收益的下降，银行负债成本减少。

　我们预计，虽然目前CPI继续为负，但是环比数据基本稳定，维持通缩是暂时性的预期。尽管贷款增长回落，但今年的总量仍有望达到7-8万亿，没有必要大幅降息。考虑到一揽子刺激措施会推高通胀，央行不会轻言降息。因此，我们预期今年只会再降一次息，幅度27个基点，较之前三次降息的预期有所下调。未来的降息更多的是对通缩的象征性反应。这样一来，将加大银行管理资产负债的难度。

　我们选择上市时间较早的深发展、浦发银行、华夏银行、民生银行和招商银行作为样本，发现无论是贷款增速和净息差之间，还是贷款余额和净息差之间，本期的贷款高增速并不能保证本期净息差不下滑。贷款增速和NIM之间的关系是：贷款增速见顶之后息差改善，而息差见顶后贷款增速上升。所以，我们判断，随着2008年11月以来贷款增速的回升，净息差至少还有半年时间才能起稳，即到2009年5月时，净息差会稳定下来。

　根据上市银行在不同周期中的净息差走势，我们发现在1997年－2007年的区间内，上市银行的净息差在（1.30—3.05）之间，并且在加息和降息阶段中，各家银行没有出现息差明显的波动趋势，而是小幅上升。上市银行净息差走势的特例出现在2009年一季度，表现为环比和同比的大幅下降，这显然与宽松的货币政策和经济的特殊阶段有关。我们判断，经过这样的特殊时期，中国银行业应对息差的能力将显著提高。