■ 评级简报 Report

　楚天高速(600035)

　车流量有望恢复

　公司2008年在收入小幅下降的情况下，业绩实现了12.67％的增长，每股收益为0.32元。安信证券分析师彭倩认为，公司今年来车流量有回升趋势，一季度业绩可能较好。

　2008年年初的雪灾导致公司的唯一收费道路汉宜高速去年车流量的基数较低，因此2009年的1、2月份，汉宜高速的车流量增幅较大。随着春节和雪灾因素的消失，3月份汉宜高速的车流量仅增加3％，但是其大型货车占比正在逐渐增加。另一方面，与汉宜高速相连的武黄高速2009年前两个月的收入均有10％以上的增长。因此分析师推测，汉宜高速收入应该有一定程度的增长，公司一季度的业绩可能相对较好。

　在国家一系列经济刺激政策下，经济正在回暖，内需正在好转，位于中部区域的汉宜高速，其车流量和收入有望触底回升。因此分析师维持对公司“增持－A”投资评级。预计公司2009年到2011年的每股收益分别为0.34元、0.40元、0.45元，给予2009年15倍的市盈率，6个月的目标价为5.30元。

　精工钢构（600496）

　行业优势明显

　中信证券分析师潘建平认为，公司在钢结构领域优势明显，目前拥有钢结构产能50万吨左右，近年钢结构工程结算量、用钢量、工程建筑总面积均列行业首位。2007年兼并上海美建后龙头地位更加稳固。

　公司国内高端彩涂铝板市场占有率第一。彩铝高端产品一直以进口为主，国内市场空间广阔。公司旗下墙煌建材是国内彩涂铝板行业龙头，年产2万吨彩涂铝板；年底长江彩铝项目投产后将达6万吨高档彩涂铝板产能，市场占有率将升至15%。

　分析师称，我国钢结构行业将迎来发展最快的黄金时期，2015年前建筑钢结构产量有望突破3000万吨。“十一五”国家规划修建548座新客站，总投资1500亿元，预计带动钢结构需求150-300万吨；今明两年4500亿元机场建设投资带动钢结构需求110万吨。

　分析师预计公司2009-2011年EPS分别为0.50元、0.66元和0.89元，CAGR为35%。综合可比公司相对估值(PE)和绝对估值(DCF)结果，得出其合理股价为10.00元，维持“买入”评级。

　中天科技（600522）

　毛利率有望继续提升

　公司一季度业绩同比增长超过100%。光大证券分析师周励谦认为，公司未来三年盈利复合增长率将达到29.4%。收入快速增长的同时，毛利率有望继续提升。

　分析师认为，公司将持续受益于政府投资拉动的电网建设和改造、运营商基础建设投资等利好因素。公司特种光缆国内排名第一，综合光缆产量排名第三，未来两年此项业务将分别增长50%、30%。RF电缆公司也位居前三。随着运营商3G建设迅速铺开，预计公司此块业务将保持20%以上的增长速度。由于国家电网改造对各种导线，尤其是特种电缆长期维持快速增长的需求，公司电力电缆业务未来两年将保持30%以上的增长。

　分析师预测公司未来毛利率有望提升：一是目前光纤的价格从之前的74元/芯公里涨价到82元/芯公里；二是公司生产的线缆原材料如铝金属等此前以较低的价格买进；三是公司通过技术改造降成本的措施得以实现。

　分析师表示，虽然公司近两年将有较快增长，但是2011年增速预计会放缓。出于谨慎原则，给予公司2009年25倍的PE，投资评级为“增持”。（徐效鸿 整理）