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　东海证券有限责任公司

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　德邦证券有限责任公司

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　客户服务电话：４００－８１８－８１１８

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　长江证券股份有限公司

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　法定代表人：胡运钊

　电话：０２１－６３２１９７８１

　传真：０２１－５１０６２９２０

　客户服务热线：４００８－８８８－９９９、０２７－８５８０８３１８

　网址：ｗｗｗ．９５５７９．ｃｏｍ

　宏源证券股份有限公司

　注册地址：新疆乌鲁木齐市文艺路２３３号

　办公地址：北京市海淀区西直门北大街甲４３号金运大厦Ｂ座６层

　法定代表人：汤世生

　电话：０１０－６２２６７７９９

　传真：０１０－６２２９４４７０

　客户服务电话：０１０－６２２６７７９９－６７８９

　网址：ｗｗｗ．ｅｈｏｎｇｙｕａｎ．ｃｏｍ．ｃｎ

　山西证券股份有限公司

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　法定代表人：侯巍

　客户服务电话：０３５１－８６８６８６８

　联系人：张治国

　联系电话：０３５１－８６８６７０３

　传真：０３５１－８６８６７０９

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　江南证券有限责任公司

　注册地址：南昌市抚河北路２１９号

　办公地址：南昌市抚河北路２１９号６楼

　法定代表人：姚江涛

　传真：０７９１－６７８９４１４

　联系人：余雅娜

　客户服务电话：０７９１－６７６８７６３

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　信泰证券有限责任公司

　注册地址：南京市长江路８８号

　办公地址：江苏省南京市长江路８８号国信大厦１８、１９楼

　法定代表人： 钱凯法

　电话：０２５－８４７８４７８２

　传真：０２５－８４７８４８３０

　联系人：舒萌菲

　客户服务电话：４００－８８８－８９１８

　网址：ｗｗｗ．ｔｈｏｐｅ．ｃｏｍ

　方正证券有限责任公司

　注册地址：湖南长沙芙蓉中路２段华侨国际大厦２２－２４层

　办公地址：湖南长沙芙蓉中路２段华侨国际大厦２２－２４层

　法定代表人： 雷杰

　客户服务电话：９５５７１

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　安信证券股份有限公司

　办公（注册）地址：深圳市福田区金田路４０１８号安联大厦３５层、２８层Ａ０２单元

　法定代表人：牛冠兴

　客户服务电话（长途）：４００－８００－１００１

　联系人： 余江

　传真：０７５５－８２５５８３５５

　网址：ｗｗｗ．ｅｓｓｅｎｃｅｓ．ｃｏｍ．ｃｎ

　国元证券股份有限公司

　注册地址：安徽省合肥市寿春路１７９号

　办公地址：安徽省合肥市寿春路１７９号

　联系人：祝丽萍

　电话：０５５１－２２０７９３８

　传真：０５５１－２２０７９３５

　法定代表人：凤良志

　客户服务电话：４００８－８８８－７７７

　网址：ｗｗｗ．ｇｙｚｑ．ｃｏｍ．ｃｎ

　长城证券有限责任公司

　注册地址：深圳市福田区深南大道６００８号特区报业大厦１４、１６、１７层

　办公地址：深圳市福田区深南大道６００８号特区报业大厦１４、１６、１７层

　法定代表人：黄耀华

　联系人：高峰

　电话：０７５５－８３５１６０９４

　传真：０７５５－８３５１６１９９

　客户服务电话：４００－６６６６－８８８

　公司网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｃ１６８．ｃｏｍ．ｃｎ

　大同证券经纪有限责任公司

　注册地址：山西省大同市大北街１３号

　办公地址：山西省太原市青年路８号

　法定代表人：董祥

　电话：０３５１－５６８０８００

　联系人：苏妮

　客户服务电话：０３５１－４１６７０５６

　网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｄｔｓｂｃ．ｃｏｍ．ｃｎ／

　华林证券有限责任公司

　注册地址：广东省江门市港口路１号

　办公地址：深圳市福田区民田路１７８号华融大厦５楼

　法定代表人：段文清

　客户服务中心热线： ０７５０－３１６０３８８

　基金业务传真：０７５５－８２７０７８５０

　网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｈｉｎａｌｉｏｎｓ．ｃｏｍ／

　恒泰证券股份有限公司

　注册地址：内蒙古呼和浩特市新城区新华东街１１１号

　办公地址：内蒙古呼和浩特市新城区新华东街１１１号

　法定代表人：刘汝军

　电话：０４７１－４９１３９９８

　传真：０４７１－４９３０７０７

　联系人：常向东

　客户服务电话：０４７１－４９６１２５９

　网址：ｗｗｗ．ｃｎｈｔ．ｃｏｍ．ｃｎ

　万联证券有限责任公司

　注册地址：广州市中山二路１８号广东电信广场３６－３７层

　办公地址：广州市中山二路１８号广东电信广场３６－３７层

　法定代表人：李舫金

　电话：０２０－３７８６５１８８

　传真：０２０－３７８６５００８

　客户服务电话：４００－８８８８－１３３

　网址：ｗｗｗ．ｗｌｚｑ．ｃｏｍ．ｃｎ

　齐鲁证券有限公司

　注册地址：山东济南市经十路１２８号

　办公地址：山东济南市经十路１２８号

　法定代表人：李玮

　电话：０５３１－８１２８３７２８

　传真：０５３１－８１２８３７３５

　联系人：傅咏梅

　客户服务电话：９５５３８

　网址：ｗｗｗ．ｑｌｚｑ．ｃｏｍ．ｃｎ

　中国建银投资证券有限责任公司

　注册地址：深圳福田区福华三路国际商会中心４８－５０楼

　办公地址：深圳市福田区益田路与福中路交界处荣超商务中心Ａ栋１８层至２１层

　法定代表人：杨小阳

　客户服务电话：４００６－００８－００８

　网址：ｗｗｗ．ｃｊｉｓ．ｃｎ

　瑞银证券有限责任公司

　注册地址： 北京市西城区金融大街７号英蓝国际金融中心１２层、１５层

　办公地址：北京市西城区金融大街７号英蓝国际金融中心１５层

　法定代表人：刘弘

　客户服务电话：４００－８８７－８８２７

　网址：ｗｗｗ．ｕｂｓｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ．ｃｏｍ

　江海证券经纪有限责任公司

　注册地址：哈尔滨市香坊区赣水路５６号

　法定代表人：孙名扬

　客户服务电话：４００－６６６－２２８８

　网址：ｗｗｗ．ｊｈｚｑ．ｃｏｍ．ｃｎ

　上海证券有限责任公司

　注册地址：上海市西藏中路３３６号

　办公地址：上海市九江路１１１号

　法定代表人：蒋元真

　客户服务电话：０２１－９６２５１８

　公司网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．９６２５１８．ｃｏｍ

　基金管理人可根据有关法律、法规的要求，选择其他符合要求的机构代理销售本基金，并及时公告。

　（二）注册登记机构：

　名称：银华基金管理有限公司

　注册地址：广东省深圳市深南大道６００８号特区报业大厦１９层

　法定代表人：彭越

　电话：０１０－５８１６３０００

　传真：０１０－５８１６３０２７

　联系人：龚飒

　（三）出具法律意见书的律师事务所

　名称：北京市金杜律师事务所

　住所：北京市朝阳区东三环中路３９号建外ＳＯＨＯ Ａ座３１层

　负责人：王玲

　电话：０７５５－２２１６３３０７

　传真：０７５５－２２１６３３８０

　联系人：宋萍萍

　经办律师：靳庆军、宋萍萍

　（四）会计师事务所和经办注册会计师

　名称： 安永华明会计师事务所

　办公地址：北京市东城区东长安街１号东方广场东方经贸城安永大楼（即东３办公楼）１６层

　法定代表人： 葛明

　电话：０１０－５８１５３３２２、５８１５２１４５

　传真： ０１０－８５１８８２９８

　签章注册会计师：张小东、王珊珊

　联系人：王珊珊

　四、基金的名称

　本基金名称：银华保本增值证券投资基金

　五、基金的类型：

　本基金类型：契约型开放式

　六、基金的投资目标

　本基金的投资目标是：在确保保本周期到期时本金安全的基础上，谋求基金资产的稳定增值。

　七、基金的投资方向

　本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行的各类债券、股票以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

　八、基金的投资策略和投资组合

　１．投资策略

　本基金的投资采用恒定比例投资组合保险策略（ＣＰＰＩ）。ＣＰＰＩ是国际通行的一种投资组合保险策略，它主要是通过数量分析，根据市场的波动来调整、修正收益资产与保本资产在投资组合中的比重，以确保投资组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的某一目标价值，从而达到对投资组合保值增值的目的。

　在保证资产配置符合基金合同规定的前提下，基金管理人将按照ＣＰＰＩ策略的要求动态调整保本资产与收益资产的投资比例，在保证收益资产可能的损失额不超过保本资产的潜在收益与基金前期收益并扣除相关费用后（此时的值即安全垫，ｃｕｓｈｉｏｎ）的基础上，实现基金资产最大限度的增值。如在本基金存续期内市场出现新的金融衍生产品且在开放式基金许可的投资范围之内，本基金管理人保留调整保本投资策略的权利。

　本基金总体投资策略包括以下三个层面：

　（１）按照恒定比例投资组合保险策略对股票资产进行动态调整

　ＣＰＰＩ投资策略的投资步骤大致可分为三步：第一步，根据投资组合期末最低目标价值（在本基金中该值为基金的本金）和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的数量，即投资组合的价值底线；第二步，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额，该数值等于安全垫；最后，将相当于安全垫特定倍数的资金规模投资于收益资产（如股票）以创造高于最低目标价值的收益，其余资产投资于保本资产以在期末实现最低目标价值。

　■

　安全垫的放大将同时带来股票投资可能的收益增加和股票投资可能的风险加大两个结果。因此，在ＣＰＰＩ中，随着安全垫放大倍数的变化，基金管理人必须在股票投资风险加大和收益增加这两者间寻找适当的平衡点，也就是确定适当的安全垫放大倍数，以力求既能保证基金本金的安全，又能尽量为投资者创造更多的收益。

　依照ＣＰＰＩ投资的关键点主要有三点：

　①保本资产的确定

　在ＣＰＰＩ中，保本资产在保本期末需要有确定的现金流。如果在保本期末没有确定的现金流，将无法确定在当前为实现保本期末最低目标价值所需投资的保本资产的数量。

　在实际投资中，有确定现金流的保本资产最好是选用剩余期限与保本周期相匹配的高信用等级的零息票据，如零息国债。由于国内债券市场中此类国债较少，因此在本基金的投资中，主要选用高信用等级的三年期债券。对于认购期以后投资者追加的申购资金，将尽可能地投入剩余期限与保本周期剩余期限相匹配的高信用等级的三年期债券。

　②放大倍数的确定

　在ＣＰＰＩ中，安全垫是收益资产可承受的最高损失限额。因此收益资产变现时所能承担损失的比例上限是放大倍数的倒数。所以，安全垫放大倍数不能过高，过高则可能出现在需要清空股票时，因为流动性不足而使股票损失超过安全垫。但安全垫放大倍数又不能过低，过低则收益资产数量不够，使基金收益性不足。

　因此，在本基金的投资中，本基金管理人将着重考察保本周期内的市场中长期走势，根据市场的中长期态势，适度调整安全垫中长期的放大倍数。在市场处于弱市时，辅以ＴＩＰＰ投资策略以控制基金风险，确保基金保本目标的实现。ＴＩＰＰ是ＣＰＰＩ一种保守投资的发展形式，主要是在投资组合净值提升时，将投资组合的期末最低目标价值随之提高，以锁定前期已实现收益。

　③安全垫放大倍数的维持

　根据ＣＰＰＩ，只有当安全垫的放大倍数在一定时间内保持恒定，才能保证在安全垫减少至零时，收益资产的数量也能按需要同时减少至零，以保证基金的本金安全。如下图所示：

　安全垫趋近于零时收益资产投资额同时趋近于零

　在实际应用中，如果要保持安全垫放大倍数的恒定，则需要根据投资组合市值的变化随时调整收益资产与保本资产的比例，而这将给基金带来高昂的交易费用，同时当市场发生较大变化时，为维持固定的放大倍数，基金有可能出现过激投资（收益资产过多或过少）。

　因此，在本基金的实际投资中，对于“恒定比例”采取如下两个方法进行处理：

　Ｉ、为维持收益资产与安全垫的放大倍数，基金管理人对收益资产与保本资产的比例进行定期调整而不是随时调整，同时管理人还将根据这种调整可能造成的交易费用与冲击成本，设立调整阀值（即调整资产比例所能接受的最高冲击成本与交易费用），根据调整阀值来确定调整的最佳时点，以降低交易费用。

　ＩＩ、为尽量减少基金可能出现的过激投资，本基金管理人将在市场可能发生剧烈变化时，对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整，调整的时间间隔将比日常保本资产与收益资产比例调整的时间间隔长，这样一方面保证基金能够有充足的时间间隔实现“恒定比例”的投资组合保险策略，另一方面，本基金管理人又能根据对市场中长期态势的判断来决定是否该减小或增大放大倍数，以尽量避免过激投资。

　（２）债券投资策略

　本基金的债券投资策略主要包括以下几方面：

　① 基本持有久期与保本周期相匹配的债券，主要按买入并持有方式操作以保证组合收益的稳定性，以有效回避利率风险，形成本基金的保本资产。

　② 综合考虑收益性、流动性和风险性，进行主动性的品种选择，主要包括根据利率预测调整组合久期、选择低估值债券进行投资、把握市场上的无风险套利机会，增加盈利性、控制风险等等，以争取获得适当的超额收益，提高整体组合收益率。

　③ 利用银行间市场和交易所市场现券存量回购所得资金积极参与新股申购和配售，以获得稳定的股票一级市场投资回报。

　④ 利用未来可能推出的金融衍生工具，有效地规避利率风险。

　（３）股票投资策略

　本基金注重对股市趋势的研究，根据ＣＰＰＩ策略，控制股票市场下跌风险，分享股票市场成长收益。

　本基金的股票投资以价值选股、组合投资为原则，通过选择高流动性股票，保证组合的高流动性；通过选择具有上涨或派现潜力的股票，保证组合的收益性；通过分散投资、组合投资，降低个股风险与集中性风险。

　２．投资组合管理

　（１）投资组合构建原则

　ＣＰＰＩ的投资策略，是本基金实现本金安全的基础，其主要原则有以下几点：

　① 根据ＣＰＰＩ的要求确定基金安全垫。

　② 根据基金安全垫和放大倍数调整基金资产中债券和股票的投资额。

　（２）资产配置

　资产配置的确定：资产配置以基金合同的规定和ＣＰＰＩ策略为原则。在基金运行过程中，基金管理人可以根据基金运作的实际情况和对市场的判断调整ＣＰＰＩ机制的各要素。

　投资范围和操作模式的确定：投资管理部在研究市场投资品种的风险、收益、流动性和操作模式的基础上，定期向Ａ股基金投资决策委员会提交投资品种和操作模式建议书。Ａ股基金投资决策委员会在研究之后，确定本基金在运作过程中可以投资的品种类别及可以使用的操作模式。

　本基金在每一个保本周期内，资产类别的配置关系如下：

　固定收益类金融产品和银行存款以外的资产在资产配置中的比例不高于１５％；

　债券投资在资产配置中的比例不低于６０％；本基金管理人应在基金合同生效日起６个月内完成建仓；本基金投资运作应符合本基金合同规定。

　从第二个保本周期开始，基金管理人自保本周期开始之日起３个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。

　本基金保持适当比例现金以应付赎回。

　（３）选择债券的标准

　根据投资组合构建的原则，本基金选择债券的标准为：

　① 期限：债券资产主要是久期与保本周期相匹配的债券。

　② 信用等级：债券资产，投资品种必须是具有ＡＡ级以上投资评级的债券，其中评级为ＡＡＡ级的债券在债券组合中的比例不低于６０％。

　③ 流动性：本基金投资的债券必须具有良好的流动性。

　④ 收益性：投资品种必须在同等流动性的债券中具有合理的收益率水平。

　３、投资决策

　１．投资决策依据

　（１）国家有关法律、法规、规章和基金合同的有关规定。

　（２）宏观经济发展环境、微观企业经济运行态势和证券市场走势。

　２．投资决策机制

　（１）本基金的投资决策机制为Ａ股基金投资决策委员会领导下的基金经理负责制。

　（２）Ａ股基金投资决策委员会－负责制定基金投资方面的整体战略和原则；审定基金月度资产配置和调整计划；审定基金月度投资检讨报告；决定基金禁止的投资事项等。

　（３）基金经理－负责资产配置、投资组合的构建和日常管理。

　３．投资决策程序

　基金经理需要在Ａ股基金投资决策委员会制定的投资原则下，根据研究员提供的货币政策、经济形势、股票市场的运行规律等因素的分析，在考虑基金合同规定的债券股票资产比例范围和保证本金安全的前提下决定对债券和股票投资的具体比例。

　决定投资原则：Ａ股基金投资决策委员会决定基金的投资原则，并对基金投资组合的资产配置比例、股票选股原则等提出指导性意见。

　提出投资建议：证券分析人员根据咨询机构提供的研究报告以及其他信息来源，选定重点关注的各类债券和股票范围；在重点关注的投资产品范围内根据自己的调查研究选出有投资价值的投资产品向基金经理做出投资建议；根据基金经理提出的要求对各类投资品种进行研究并提出投资建议。

　制定投资决策：基金经理在遵守Ａ股基金投资决策委员会确定的投资原则前提下，根据证券分析人员提供的投资建议以及自己的分析判断，做出具体的投资决策，交集中交易室执行。

　４、投资组合评价

　公司建立绩效与风险评估小组，负责对基金投资组合进行投资绩效评估，研究基金投资组合的变化及由此带来的收益或损失；同时，绩效与风险评估小组还必须对基金资产组合的投资风险进行客观的评价。绩效与风险评估小组依据投资绩效评估运行规则，定期向Ａ股基金投资决策委员会及投资管理部提供绩效评估报告，对基金投资收益与风险情况做出反馈，如有必要还需提出在分析基础上的修正意见。Ａ股基金投资决策委员会定期召开会议，对基金投资组合进行风险评估，并提出风险控制意见。

　九、业绩比较基准

　与保本周期同期限的银行定期存款税后收益率（第二保本周期为年收益率２．９５２％）。

　十、基金的风险收益特征

　本基金的投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行的各类债券、股票以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金的面临的风险因素主要包括本金损失风险、权证投资风险、流动性风险、市场风险、担保风险和其他风险等。

　十一、 投资组合报告

　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００８年１月１４日复核了本报告中的财务指标、收益表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　本投资组合报告所载数据截至２００８年１２月３１日。

　１、报告期末基金资产组合情况

　■

　２、报告期末按行业分类的股票投资组合

　本基金本报告期末未持有股票投资。

　３、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　本基金本报告期末未持有股票投资。

　４、报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　■

　注：由于四舍五入的原因，“占基金资产净值比例”的分项之和与合计可能有尾差。

　５、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　■

　６、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　７、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　本基金本报告期末未持有权证。

　８、 投资组合报告附注