【要 点】

　◇各主要乳品企业加强质量控制，再加上乳品刚性需求和国家政策扶植支持行业基本面好转的拉动，乳品市场逐步回暖。

　◇三鹿事件触发行业在奶源安全、监管体系、盈利模式等三方面进行大变革。

　◇行业未来趋势：总量增长及增速分化。其中，奶粉将成为景气最高的子行业。

　◇“安全”受益与“竞争”得益是我们重点关注的二类投资机会。

　◇行业风险提示：警惕进口奶粉带来的压力以及未来中长期原料奶及包材等成本上升的风险。

　◇上调行业评级至“强于大市”，上调龙头公司伊利股份投资评级至“买入”。