美国定量宽松货币政策将对中国未来的货币政策造成一定压力，中长期又将导致全球性通货膨胀。

　对于国内债券市场而言，美元贬值、出口恶化导致的外汇占款减少将使债市流动性减少，短债收益率将上移。除了外汇占款减少，未来IPO重启对资金的分流也是市场担心的问题。上周银行间2个月和3个月期限质押式回购利率相继走高，说明市场已经预期未来流动性会受到冲击，未来短债收益率可能小幅走高。

　中长期通胀预期又使投资者对中长债保持警惕。从上周的市场表现可以看出，在近忧通缩远忧通胀的大背景下，浮息债受到市场资金青睐。分别以一年定存利率、SHIBOR和回购利率作为定价基准的浮息债，既可以使投资者得到利息，又有一定的抵御通胀风险的能力。目前市场上，以一年定存为基准的浮息债收益率较高；而另外两种浮息债由于其定价基准收益率市场化程度较高，处于低位附近，绝对收益率水平受到影响。

　■ 债市策略汇