□银河证券 洪亮

　赛马实业（600449）3月12日发布2008年报，公司实现营业收入13.83亿元，同比增长44.54%；实现营业利润1.91亿元，同比增长184.06%；实现净利润2.73亿元，同比增长212.72%。每股收益1.401元。

　毛利率上升

　尽管受原燃材料煤、电涨价的影响，2008年公司营业成本为18137.43万元，同比上升27.36%，却远远低于公司营业收入44.54%的增幅，使公司的销售毛利率达到38.96%，同比上升9.53个百分点。

　报告期内，公司将中宁赛马列入合并报表范围的股权比例由55.84%增至100%；公司控股子公司宁夏青铜峡水泥股份有限公司完成收购宁夏建材集团有限责任公司持有青铜峡水泥集团干法熟料有限公司100%的股权，并对其进行吸收合并。报告期，中宁赛马实现营业收入2.49亿元，实现净利润6606.31万元；青水股份实现营业收入4亿元，实现净利润9082万元。这导致2008年公司实现营业利润与净利润分别比上年同期增长184.06%和212.72%。

　产能进一步扩张

　2008年公司销售水泥468万吨，比上年同期增加82.64万吨，增长21.44%。2008年公司水泥平均价格为250.66元/吨，同比上涨18.65元/吨，增幅达到8.04%。产销量的增加与水泥价格的上涨，使2008年公司营业收入较上年同期增长44.54%。从区域来看，公司在宁夏回族自治区外的营业收入超过总收入的五分之一，同比增长82.70%，增幅超过区内47%。

　公司将通过并购整合与投资水泥生产线进一步扩大产能规模。为此，公司于2008年5月8日增发5091.7874万A股，募集资金71453.55万元，用于投资建设日产2500吨新型干法水泥生产线项目及建设2×2500吨/日新型干法水泥熟料生产线技改项目二期工程等。

　2009年，公司计划销售水泥480万吨，实现营业收入超过14亿元。