在本周大盘阶段性强势行情中，银行股表现有两个特征:一是在大跌中强势引领大盘上冲，对稳定大盘起到较大作用；二是由于具备估值上的优势，本周银行股涨幅大于平均水平，银行股在此时大盘调整中终于显现了防御特征。

　从运行看，个股运行的逻辑清晰起来，2月银行股指数落后于大盘，板块指数涨幅仅为4.12%。此轮阶段性行情的特征是中型股份制商业银行的反弹幅度较佳，而超大银行的表现稍弱。主要是前期超跌的进攻型股票获得估值修正机会，率先引领了板块反弹。前期走势稳定并具有较明显估值优势的浦发、招行成为上涨较大个股之一，特别是招商银行，全周涨幅超过10%。

　从行业看，一季度仍将是银行信贷投放高峰期。2月、3月将是银行信贷增长高峰期，并加紧投放与政府投资相关贷款，以提前确认贷款收益，预计一季度信贷投放约占全年新增6万亿投放的45%左右，2月、3月信贷投放约为5000-6000亿左右。由于银行对一般企业的放贷积极性并不高，年初突击对大型基建项目放贷过后，贷款增速可能随后将有大幅回落。此外流通比例上升将促使基金增配。招商银行解禁后，流通市值超越中信证券成为沪深300中权重最大的上市公司，公司对沪深股300指数的拉动作用明显，将引发指数型基金对招商银行的增配，对股价有正面作用。2009年，仍有大部分银行如浦发银行、华夏银行、深发展、工商银行有大规模的大非将解禁，也将进一步提高银行股整体在沪深300中的比重，若基金通过增配增加持有比例，对银行股仍将有正面作用。

　综合而言，考虑到3、4月份为银行业绩报告密集出炉期，建议关注有稳定现金分红或可能有送股分红的上市银行。

　（中信金通证券 钱向劲）