（上接A01版）

　一位在香港多年从事投资银行业务的资深人士半开玩笑地说：“内地保荐代表人的水平还没跟香港接轨呢，倒是收入率先接轨了。”据他介绍，香港的保荐代表人资格更加注重实战经验，必须要参与过投行所有主要业务之后才有可能获得，不是一场考试就能决定的。“国内保荐代表人的身价本来就高得离谱，是中国刚刚起步的保荐制度与牛市共同催生的畸形产物，随着保荐制度的逐步完善和保荐代表人人数的迅速增加，身价缩水肯定是大势所趋。而且会跟香港一样，出现分化。在香港，业务水平一流的保荐代表人跟三流的保代收入差距非常大。”

　南方一家券商投行部负责人也表示：一些保荐代表人忙于频繁转会，长期不做项目；有些新晋保荐代表人业务水平很差，未能做到勤勉尽责；而极少数保荐代表人甚至沦为签字机器，不实际参与项目。业内人士估计，若市场上保荐代表人的数量达到2000人，供需就会趋于平衡，保荐代表人因稀缺性而享受的政策溢价也将消失。

　此外，保荐代表人的频繁转会，也让证券上市后的持续督导流于形式，实际上承担保荐责任的是保荐机构。“保荐代表人都像这样转来转去，转到最后上市公司出问题了，到底算是谁的责任？”前述投行负责人感叹，“尽管保荐制度里有按时间来追查保荐代表人责任的条款，但目前很难界定上市公司出问题的时间点，这就造成了大家互相推卸责任，最终的保荐责任还是由保荐机构承担。”

　业内人士指出，迄今为止，保荐代表人受到的最大处罚只是暂停三个月资格，因过错而被除名的一个没有，比如一些公司上市后业绩频繁变脸的项目，并没有对保荐代表人追究责任，这显然与保荐代表人的超额收益不相称。

　而监管者似乎也开始意识到了这个问题，“2008年保荐代表人考试调整了通过标准，这说明监管层有意加大保荐代表人的市场供给。”深圳一家券商的投行相关人士表示，作为广大投资者的把关人，保荐代表人是实践性很强的岗位，其进入门槛不能完全取决于一场考试。“中国的保荐制度会日趋成熟，证监会将来对保荐代表人可能是松考试、严监管，这就会大大减少保荐代表人只签字、不负责行为的发生。”