□本报记者 贺辉红 深圳报道

　美股本周萎靡不振，１９日纽约股市道琼斯３０种工业股票平均价格指数更是创下自２００２年１０月份以来的新低。在此困扰下，港股本周亦跌6.21%，13000点得而复失。自从世界经济染上金融危机之后，港股一直是多灾多难，一个很明显的道理，如果外围股市无起色，港股将继续震荡走低。

　汇控：定海神针变巨熊

　在香港重磅蓝筹股中，目前最不确定的因素是汇丰控股，而恰恰它在市场中所占权重太大。本周，汇丰控股续跌10.16%，股价收于54.8港元，较最高位跌去近100港元。一直以来就是港人眼中股市“定海神针”的汇丰控股，目前已然变成了一只人见人怕的巨熊。里昂证券更是将汇控目标价由64港元降到41港元，而且将汇控的资金需要预测由90亿美元提高至150亿美元，假设减少派息。里昂称，从营运上看，英国银行的不履约贷款正异常强劲地增长，这在汇控3月2日公布业绩时将成为新问题，维持汇控卖出评级。

　汇控难以止跌，大盘的问题就来了。经恒指服务公司调整后，汇丰控股在恒指中的比重已经由过去的11%增至15%，对指数的影响更大。汇丰控股的业绩将在下月初公布，业绩公布前，大行继续将其评级调低，而且沽空盘急增，似乎主力正在着力造淡。如果汇控业绩不比预期差，沽空盘的回补可能会非常强劲，故此汇控公布业绩前的变数甚多。此外，近期，外围的金融股也跌势凶猛。

　鑫狮资产管理公司总裁迈克吴表示，本周金融股下跌的主要原因是相关期权到期，以往每每期权到期日，银行股都会暴跌，卖出期权给正股带来了相当大的压力。到期日过后，金融股存在外弹可能。从汇控的技术面来看，自去年底急挫以来，股价一浪底过一浪，走势未见好转，但过去几个月来，汇控技术指标如RSI、MACD已出现底前兆，后市走势未必会太差。

　除汇控之外，虽然中移动、中海油、和黄等股票走势也较为疲弱，但尚未发生不可预期的事情，而且在本周反弹过程中，这些股票的表现也较为突出。信诚证券联席董事连敬涵表示，美股道指创六年几以来的低位，走势未宜乐观，港股表现已相对强势，惟汇控跟随外围金融股下跌，将继续拖累恒指表现，宜继续观望。

　资金避险意识增强

　在奥巴马公布挽救断供业主方案后，美国金融市场出现了一个“怪现象”。即隔夜美债急升，去年底避险资金涌向美债，曾构成了一个小型泡沫，假如美债回升再成定势，是否表明，传说中的“金融危机第二波”即将来临，资金避险为上，撤出大部分资产市场，甚至包括除贵金属之外的商品市场。近日，黄金价格暴涨，油价却一路走低，反映整个商品价格的CRB指数再创多月来的新低，以上情况反映出经济前景仍相当恶劣，原材料价格仍是易跌难升，贵金属成为避险港湾。

　另有分析表明，近日东欧货币危机愈演愈烈，照此下去，下一个危机很多大机会发生在企业债券身上，理由是过去几年欧美并购潮导致低质高息债券大量发行，这个企业债“爆仓”潮将触发信贷违约掉期合约的另一场危机，令对冲基金及银行再遭打击。分析人士认为，以目前的情况看，资金大举进军股市的可能性不大，这一点无论对亚太市场，还是欧美市场都适应。

　不过，以对冲基金Traxis Partners总经理巴顿·比格斯为首的策略师们认为，虽然开春以来，美股跌了13%，但低迷势头也表明美股正在探底。准确预测出1998年互联网泡沫而声名大噪的比格斯指出，美国经济指标已出现改善，反映美股的反弹已是蓄势待发。比格斯指出，美国供应管理协会（ISM）工厂指数已开始回升，证明最坏时刻可能已经过去。彭博社数据显示，美国1月制造业的收缩程度低于预期。比格斯认为，投资者将继续赎回在对冲基金上的投资。对冲基金上个月的赎回金额达740亿美元。比格斯表示，散户与机构投资者在金融海啸中受创严重，且已对股票投资失去信心，预计赎回潮将持续一段时间。

　迈克吴也表示，现在买入美国银行股是安全的，特别是主权基金购买，再现“黑石事件”的可能性会比较小。