■ 交易员札记

　Trader Notes

　从量变到质变 市场终确立反转

　□中国邮政储蓄银行 刘晋

　银行间二级市场上沉重的抛盘,在经历超过1个月的消化后,终于被买盘占据上风,从元旦至今的大幅回调行情让投资者背负很大压力,期间曾有3次较有力度的反弹,前两次都被卖盘迅速压倒,在经过了从量变到质变的消化过程后,买卖盘的力量对比终彻底反转,债市反转趋势在本周四最终确认。论及本次反转的原因,除了基金的调仓盘被市场所消化以外,股市在周三到达2300点关口以及2009年首期国债的招标结果,都成为市场反转的催化剂。

　周四银行间市场早盘的买盘就明显大于卖盘,不光是前期回调较多的中长期债券主动买盘较多,就连周三收盘时占据绝对优势的央票,也是买盘居多。市场收益率一路下行,全天双边卖价被点150笔左右,中长期债券收益率下行均超过10bp,其中7年金融债领涨,盘中最低收益率达到3.0%,较周三下行20bp。不过随着市场的快速上涨,获利盘逐渐涌出,买盘有所不继,尾盘收益率有所回头,但是市场反转的趋势还是得到了最终确认。

　周四央行还公布了1月份的货币信贷数据,M2同比增长18.79%和信贷新增1.62万亿,都对债市不利。不过市场在前期调整中,都对这些数据进行了充分消化。近期市场传闻2月份的信贷数据不佳,投资者可对此方面情况加以关注。另外周四央行发行了350亿的3个月央行票据,此举意味着该品种从隔周发行改成了每周发行。虽然央票发行量会加大,但3个月央票收益率太低,对于缓解银行的投资压力意义有限。