□本报记者 徐效鸿

　上周大盘继续反弹，绩优蓝筹股成为主要动力。统计显示，主要以绩优蓝筹股为成分的申万低市盈率指数和绩优股指数涨幅居前。分析人士认为，熊市里下跌最快的一个阶段已经过去，大盘将震荡筑底，而这段时间板块轮动将非常明显，在题材股尽情表现之后，绩优蓝筹股估值也将会得到一定程度修复，部分个股甚至可能会获取估值溢价。

　绩优蓝筹登场亮相

　两市股指上周继续展开反弹，上证综指上涨2.60%，深圳成指上涨2.94%。风格板块出现轮动，前期一直表现比较抢眼的题材股开始退却，作为市场中流砥柱的绩优蓝筹股悄然登场。统计显示，上周申万17个风格指数除新股指数外全部上涨，其中以绩优蓝筹股为主要成分的低市盈率指数、绩优股指数和低市净率指数分别以5.79%、5.70%和4.46%的涨幅排名涨幅榜前三名。而前期表现强势的“题材”板块——新股指数、小盘指数、活跃指数等上周表现相对较差，新股指数甚至下跌了0.36%。

　根据算术平均法计算的风格板块上周的表现与总市值加权法并无多大差异。中价股板块以5.16%的涨幅位列第一，而低市盈率和绩优股板块仍以4.88%和4.62%的涨幅排名第二和第三位。新股仍然是唯一下跌的板块，跌幅还有所加大，达到1.67%。

　金融股以及部分周期类个股成就了低市盈率和绩优股指数上周的良好表现。从行业指数方面看，有色金属和金融服务分别以6.95%和6.71%的涨幅排名申万一级行业指数上周涨幅榜的前两位，而在低市盈率和绩优股指数成分中，多只金融股和有色股涨幅居前，像兴业银行、锡业股份、浦发银行、金岭矿业、金钼股份等等。

　大盘股决定市场方向

　尽管近段时间行情非常活跃，众多个股短期内股价翻番，但两市股指的表现只能说一般，上证综指自1664.90点的低点算起，上涨不过10%左右。究其原因，主要是与大盘股不温不火的表现有关。真正一波反弹行情的成立，没有大盘蓝筹股的表现几乎是不可能的。

　分析人士表示，虽然前期大盘蓝筹股一度对反弹行情较为迟钝，但是经过几轮的市场波动，多数投资人都意识到今年投资的重中之重在于风险控制，而坚持把估值放在首位的价值投资正是有效抵御市场风险的最佳利器。因为当市场继续调整时，估值合理的价值型股票往往具有更好的抗跌性；在市场开始上升时，这类股票也具有一定的上涨动力。联合证券认为，随着市场形势的逐步好转，大盘蓝筹板块将逐步成为市场的主流投资品种，预计后市仍有潜力可挖。2009年市场结构分化将十分明显，所以重点是通过自下而上在各个行业精选个股来获得超额收益。

　长江证券通过研究后发现，在牛市初期，以沪深300为代表的蓝筹股估值提升迅速，超过了小盘股，而在熊市初期阶段，其估值水平也下降的最快，这样来看小盘股的估值较为稳定，在熊市初期容易获得估值溢价；而在熊市中后期，下跌阶段结束进入盘整期后，沪深300指数的估值将得到修复，其成份股将重新成为市场追捧的热点。

　长江证券表示，目前A股熊市里下跌最快的一个阶段已经过去，后面随着实体经济进入一个底部区域的同时，资本市场也将在底部徘徊一段时间，而这段时间就是蓝筹股估值得到修正的一个过程，甚至可能会获取估值溢价。

　■一周风格观察