□本报记者 李良

　明星基金经理王亚伟的一句“菜鸟级基金经理明年补考”言犹在耳，新年伊始，一场没有硝烟的大战已经拉开序幕。

　2008年，依靠基民的忍耐，基金公司仍然有着丰厚的管理费收益，但2009年，基民还会继续傻等吗？这种隐忍的压力正在逼迫基金业主动进攻，正如一位基金公司高管所说：“我们不得不在业绩上给基民一个交代，2009年是一个机会。”

　信任危机：“危”中有“机”

　去年，不少投资者经历了期待、失落、愤怒、绝望以及麻木之后的“平静”，然而一提起基金，到底还是意难平。

　张春阳是上海的一位普通基民，手中有两只股票型基金和一只偏股型基金，不可幸免地，他的基金资产在去年也缩水了近五成。愤怒，让这位外表看起来温文尔雅的中年人在谈起基金时，不断地敲打着座椅的扶手：“都说基金是专业投资者，没想到一年下来，有些连散户都不如，真是遇到白眼狼了。你说以后我还能信任基金吗？感觉就像上了贼船，下不来了。”对于改革基金公司“旱涝保收”管理费收入制度的说法，张春阳表示同意，“也让他们尝尝熊市亏损的滋味啊。”

　张春阳的态度在基民中很典型，而这恰恰是供职于某基金公司边缘部门的张小姐最担忧的。尽管一晃到年底，基金业并未出现赎回潮，但张小姐的担忧却有增无减。“坦白地说，去年基民的损失太大了，将心比心，有赎回的想法很正常。虽然现在大家都在忍，但如果市场继续恶化，保不准哪天大家就不约而同地赎回了。基金公司的收入基本上来自管理费，要是赎回潮真的来了，说不定我就得下岗了。”张小姐忧心忡忡地说。

　对于一些基金经理来说，去年市场暴跌带来更多的是心理折磨。回忆那段疯狂岁月，金元比联基金公司投资副总监万文俊依旧唏嘘不已：“当时我刚从汇丰晋信辞职，有幸躲过了这波暴跌，但我可以负责任地说，当时我那些担任基金经理的朋友非常焦虑，整夜整夜地睡不着觉，感觉做不好业绩有负罪感，却又对市场力不从心。”

　这种被炙烤的滋味并不好受。因为种种迹象表明，在2008年的沮丧过后，基金业正在失去基民的欢心，而后者，却是基金业不折不扣的“衣食父母”。

　和讯网针对北京、上海、广州三地基民的一份统计数据显示，81.7％的受访基民在去年遭受损失，损失幅度在30％以上的占到四成。有鉴于此，有18.6％的基民明确表示，今年不会购买基金，而79.7％的基民称，是否购买基金要视情况而定。

　“基金业正在遭受一场信任危机。”某基金公司高管认为，“我们必须要在业绩上给基民一个交代，2009年是个机会。”

　这种观点，正逐渐成为基金业内的共识。仅从各家基金公司发布的2009年投资策略报告来看，“机会”取代“风险”成为最主要的话题。无论是以“期待惊喜”开锣的华安基金，还是用“一个主线、三个主题”明确态度的上投摩根，基金公司们无不对今年的投资机会充满了浓浓的期盼。华安基金称，未来即使下跌过度，但也将以更高的潜在超额收益作为补偿，股票类资产的吸引力正在增强。

　摩拳擦掌“结构性机会”

　每只基金都渴望在2009年找到机会，用业绩安抚基民的心。但机会在哪里？基金业给出的答案是：结构性投资机会。

　很久不在媒体露面的上投摩根投资总监孙延群接受记者采访时说，眼光盯住的就是今年的结构性机会。“今年的资本市场将在经济减速、盈利下滑以及利好政策预期的宏观背景中运行，在这样的多重因素动态博弈中，市场存在着结构性机会，但不是每只基金都能把握好。”孙延群说。

　正在发行的汇添富价值精选基金经理陈晓翔的思路也紧随着结构性机会。他说，2009年将自上而下对行业做相对均衡的配置，但今年的市场结构分化将十分明显，所以重点是通过自下而上在各个行业精选个股来获得超额收益。

　但究竟什么是结构性机会呢？又有哪些结构性机会吸引着基金经理们摩拳擦掌、跃跃欲试？

　银河证券基金研究中心分析师王群航表示，综合今年券商的报告来看，平均预测今年股市将在2000点－2600点之间波动，也就是有30％的上涨空间，全年可能在这个幅度之内反复震荡，而在此幅度内，基金净值整体想回到从前是很难的，所能把握的，就是踏准震荡的节奏，获得超额收益。而这种随“波”起舞的操作方式，就是基金所谓的结构性机会。

　事实上，当前市场上已经出现了“结构性机会”。孙延群分析去年四季度的反弹行情时就指出，其结构性反弹特征非常明显。“我们会看到，受益于政府大规模投资的相关行业产生了比较大的好转，比如一些建材、水泥等，还有国家重点投资的领域，比如说铁路、电力设备、通讯设备这些行业。”孙延群说。(下转A03版）

　漫画/张骊浔