□光大证券 滕印

　自08年9月16日上证指数跌破2000点以来，大盘以2000点为轴心上下300点左右的空间维持了四个月的箱体震荡，这是6124点调整以来最长时间的箱体运行。不过，在进入09年后，维持现有箱体运行的因素正发生着变化。金融危机引发的实体经济衰退并未结束，随着财务报表披露季节的到来，外围市场的动荡恐难避免。尽管国内刺激经济的各项政策仍将不断出台，并对经济的平稳健康发展产生积极影响；但如果没有进一步超出市场预期的利好政策出台，原有利好政策对证券市场的刺激作用将出现边际效应递减现象。有统计数据显示，07年度，剔除数据不可比公司，归属母公司的净利润实际增幅超过50%的占所有A股上市公司的比重接近四成。而截至目前，08年度预增超过50%的公司仅占全部预告公司的20.96%，占比大幅下降。尽管市场早有预期，但随着年报季报披露的逐步临近，上市公司业绩下滑带来的系统性风险仍可能进一步释放，目前大盘箱体运行的可靠性将面临考验。

　总体来看，尽管短期大盘箱体震荡的运行格局仍将延续，市场结构性机会依然存在；但如果没有进一步的利好政策出台，市场做多动能将逐步衰减，大盘重心可能在震荡中继续下移，回补1762-1782点向上跳空缺口的概率将增大。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 １７５０－１９５０点

下周热点 高送转个股

下周焦点 外围市场、银行股