2008年下半年以来，传媒板块成为大跌市中的资金避风港。传媒行业除了由业务模式决定的抗周期性和盈利确定性较高等特征外，还在于国家政策的清晰化和具体化对全行业构成了利好。

　从行业状况看，目前中国已经成为全球最大的媒体消费市场，且传媒行业产出已在量上超过了美国，但是在人均文化消费上却远低于美国和其他发达国家，中国距传媒强国还相去甚远。我们认为中国传媒行业一定还有更为巨大的市场和更强劲的消费能力，可继续关注该行业。

　从各子行业看略有区别：有线网络行业，中长期增长潜力大、短期抗周期的特点决定了有线网络行业是优良的中期投资品种，因此投资者应更多关注对中长期价值的把握，而并不是过分关注短期业绩。出版行业，今年文化事业单位转制将掀起高潮，出版传媒和时代出版将担当战略投资者角色，业绩仍可保持增长。而受宏观经济不景气影响，广告行业很可能面临增速下降的风险，09年广告行业的整体投资机会不大，投资机会更多来自对个股的把握，建议积极关注拥有优势媒体资源和多元化业务发展模式的个股。

　此外，以区域媒体资源整合、核心产业链重组上市为主要内容的放松管制过程将使得相关上市公司拥有更大的发展空间；现有传媒上市公司已有资产业务的架构和延伸空间以及大股东或当地政府的支持力度将构成资源整合的基本逻辑，逻辑上的可行性以及触发诱因的分析将成为投资判断的重要条件；与此同时，传媒作为国内管制度依然较高的产业，政府相关政策的转变也将对公司盈利水平及发展趋势产生重要影响，其间的政策博弈也将成为重要的投资主题。（钱向劲 金梁）