□本报记者 赵浩

　本周，上海电气(601727)发布了盈利预警，称预计2008年度净利润或会较去年11月时预测的29亿减少约10%至13%，经济危机对电力设备厂商的影响显现。但后续新能源和电网需求的加大，以及原材料成本下降等利好因素仍然存在。

　上海电气表示，盈利减少的原因是由于若干客户因宏观环境调整生产业务计划，并要求延迟至2009年方交付该等产品，无法将有关收益确认于08年度的账目内。

　上海电气下调盈利预测，印证了市场对经济危机会影响三大电力设备厂商的担忧，之前市场普遍担心电力生产厂商会取消已下达的订单或者要求电力设备商延迟交货，下半年火电设备订单的大幅度下滑则更加重了市场的忧虑情绪。

　在发布预警公告之后，国际投行纷纷唱空上海电气。美林将上海电气的评级由中性下调至跑输大市，并将目标价由3.00港元降至2.7港元；高盛则将上海电气保留在确信卖出的名单之中，目标价仍为1.80港元。高盛称，电力需求下降、新电厂的开工率降低，盈利能力下降都是盈利下滑的原因。德意志银行则用实际行动表达观点，早在上海电气公布盈利预警之前，德意志银行就于12月29日以每股平均价2.936港元减持上海电气1,484.2万股，持股量由5.29%减至4.77%。而上海电气股价也在三天之内由3.34港币下跌至2.66港币，跌幅高达20%。

　不过，投资者也应该看到好的因素。首先，订单并不是被取消，而是被延迟至今年，且国内另一电力设备巨头东方电气则在去年公开增发时表示，没有出现下游发电企业用户撤单的情况，电力设备厂商在手的巨额订单也有利于其未来的业绩稳定。

　其次，水电等清洁能源和风电、核电等迅速发展的新能源，以及电网改造等需求将会有效弥补火电需求下滑所带来的不利因素，例如上海电气集团与法国阿海珐公司将携手进入特高压变压器制造，这将为上海电气带来新的盈利增长点，而东方电气目前在手的1,200亿订单中，火电订单已经下降到52.4%，核电和风电的占比上升较快，分别为16.6%，12.8%，产品分布较为合理。

　第三，占生产成本比重最大的钢材等原材料成本价格从历史高点下降较多，也有利于上海电气的毛利率恢复，并将直接提高其净利率水平。