（上接A01版）如果这些堆积在经济和货币层面的流动性不被疏导进市场层面尤其是实体经济层面，将带来不小危害。首先，资金淤积在银行体系内，将降低此前货币政策的有效性，更使后续货币政策效果大打折扣，加大调控难度；其次，即使短期内推高了股票或地产等资产价格，也如同“空中楼阁”，没有建立在业绩或实际需求基础上，反而会拖延“去泡沫化”过程。

　从经济和货币层面向前迈一步进入市场层面，可谓流动性的“惊险一跃”。从目前情况看，疏导流动性顺利完成这步跨越的客观条件尚不成熟，因为实际利率预期仍有下降空间：不仅是中国的名义利率或未见底，更重要的是GDP平减指数可能负增长将无形中推高实际利率。实际上，后者的另一种说法就是需求不足，价格指数处于下行通道。一言以蔽之，实体经济回报不足，难以吸引信贷规模反弹，等到清理完库存和价格回升之后，流动性才有可能逐渐自发进入市场层面。

　客观条件需要等待，但主观努力也不能放弃。2009年央行工作会议提出，确保银行体系内流动性充足，引导鼓励银行向有订单或有并购意愿的企业提供贷款，向合理消费提供信贷支持等。可以预见，货币、财政和产业政策全方位出击，将加速流动性从经济和货币层面流入市场层面，完成这“惊险一跃”。