□郭信麟

　恒指经过两日的回吐，几乎将新年的升幅完全抹掉，成交量也在跌市中明显放大，后市堪忧，美股下跌及“洋小非”疯狂减持内地银行股，可以说是跌市和成交大幅增加的主要原因。新年伊始，港股的小阳春会不会那么快就夭折成为市场的疑问，不过笔者认为这种掩耳盗铃的上升，即使让它涨至17000点，意义也并不大。

　大市上涨的理由无非是对内地刺激经济的憧憬和对美国新政府的不切实际的期望，这种期望大得连奥巴马自己都不得不出来“忠告”一下，前景可不像大家想象中那么好，其实也不难理解，期望越大失望越大，救市和救经济的措施反而难以在这种兴奋的环境中发挥效用。而另一方面，明明是别人惹的祸，到时候如果实际情况明显低于预期，那么还不是等于替别人背黑锅，新总统就是新人，人还是太嫩，他不明白希望总是在绝望中诞生，直到最近两日发现势头不对才急急忙忙出来泼冷水。而对于类似的不切实际的“憧憬”，其实在2008年不知道点燃过多少回，结果如何这里就不必累赘，笔者对于后市的判断为何悲观，其中一点是这种希望仍存，看来金融海啸的第二波是难以避免，因为世界上存在这不切实际的希望。

　而这种希望的对立面是曾经显赫一时的大富豪不断自杀，自杀的原因无非是绝望，借不到钱而无法过这道坎，这个现象与上述的“希望”形成鲜明的对比。美国就业数据的恶化程度远远高于预期，商业地产成为另外一个定时炸弹，而各大金融机构手头上还有不少的相关资产，我们只要认定美国经济进入大衰退，那么这些商业地产的泡沫肯定就会爆破，金融海啸第二波最不缺少的就是震源，信用卡、共同基金、上波的幸存者都有可能是新的导火线。

　股市这波上升的主要原因是现金水平过高，找点借口让市场波动一下，所以不管什么骗案和经济数据，股市照样是气势如虹，大行的观点也是与一个多月前来一个180度转弯，给中国的保八“添砖加瓦”，而每一波的反弹总是有见底的“理由”，总会有人相信，总会有人跟着混水摸鱼。

　除了经济的基本面所带来的动荡外，我们还不能忽视权重股对后市带来的负面影响，汇控估计顶住股价是为了集资，当然还要留意其盈利和派息的变化。而最令人担心的则是中移动未来股价的变化，失去垄断地位、对手数量增加、所拥有的3G牌照的实际商用效果都将成疑问。当然最大的困难还是一方面巨额的资本开支而同时面对巨大的降价压力，记得当年电信运营商互相降价竞争的时候总会有人出来冠以“损害国有资产”的帽子，相信以后再很难出现这种现象，因垄断而强自然要承受因竞争而衰这个因果循环。在两大主力百病缠身而经济基本面不断恶化、海啸第二波随时到来的环境下，期待市场不再次破底，也许只是善良而无知的新年愿望。