■ 评级简报 Report

　同方股份（600100）

　业绩稳健增长

　公司是国内IT行业龙头企业，东方证券分析师给予公司“买入”的投资评级，预计公司08、09年每股收益分别为0.51和0.65元。

　分析师指出，截至3季度末，公司电脑销售略有下滑，主要在于下游需求与往年相比有波动，但是由于计算机业务贡献的利润一直不高，因此对于公司整体业绩影响很小。公司未来在数字电视业务上将逐渐重点向网络运营业务集中。公司完成向同方凌讯注资1.54亿元，用于投资地面数字电视广播网项目。目前凌讯已与超过20个地区的广电部门达成合作意向，其中有五个市级项目公司已签订合作协议，正与三省级地区商谈合作意向。另外，公司连续中标CMMB、地面无线电视网的发射设备，并在此细分领域市场占有率保持第一。

　分析师还指出，尽管受到二代身份证发放基本完成的影响，公司微电子业务短期将出现下滑，但是受到RFID和北斗卫星导航产业发展对核心芯片的促进，微电子业务未来发展空间较大。粉煤灰利用方面，2×16500KVA矿热炉项目已于2007年8月8日开工，2008年6月投产，生产规模为年产1.8万吨铝硅铁合金，并进一步研制开发铝硅钛合金。此外，Led顺义项目方面，目前设备已经到位，预计明年初能够实现试生产。本期工程有15台MOVCD，预计能够实现年产量12亿颗。由于公司目前已经进行LED生产，未来能够较快地进入正常生产状态。

　唐钢股份(000709)

　整合奠定龙头地位

　公司12月30日公告拟实施换股吸收合并暨关联交易预案。渤海证券分析师指出，伴随合并后协同效应的发挥，公司财务结构将得到一定的改善，盈利能力将会逐步提高，给予“买入”的投资评级。

　分析师指出，从行业整合角度而言，本次换股吸收合并是河北钢铁集团实现钢铁主业整体上市的第一步，若本方案获批，作为河北钢铁集团唯一的上市公司，公司产量将达到2100万吨，成为国内仅次于宝钢股份的最大钢铁上市公司，公司将尽享三家公司整合所带来的规模优势、资源优势和产品优势，有望在近年内成为国内乃至全球的钢铁龙头，长期价值凸显。

　分析师还指出，充分考虑异议股东的存在，取两个极端即未有异议股东和异议股东行使现金选择权的比例达到上限（占各自非关联股东的三分之一），河北钢铁集团及其关联企业持有公司股权比例的波动范围为（46.83%，61.42%），因此本次换股吸收合并不会导致公司控股权发生变化。若换股吸收合并，公司EPS将有所降低，但伴随合并后协同效应的发挥，公司财务结构将得到一定的改善，盈利能力将会逐步提高。拟实施换股的三家公司主打产品均以建筑用钢为主，伴随国家4万亿投资效应的逐步显现，建筑用钢的需求将得到极大提振。虽然目前钢铁行业处于深幅调整，但公司所拥有的整合优势以及产品优势使得公司抗风险能力凸显。

　风神股份（600469）

　产业资本认同价值

　公司12月29日公告定向增发完成，扣除发行费用后实际募集资金净额为5.79亿元。考虑到公司未来的成长和强烈的并购预期，海通证券分析师维持对公司“买入”的投资评级。

　分析师指出，轮胎行业属于资本密集型行业，近年来随着中国逐步成长为轮胎大国，轮胎行业扩张明显，对资金的需求普遍比较旺盛。公司2003年10月上市以来，一直未进行过再融资，到2008年9月30日，公司的资产负债率高达81.60％。此次增发成功后，公司的资产负债率下降到73.82％。如果按年贷款利率5%进行简单计算，此次融资后公司可以节省财务费用2895万元，折合每股收益0.11元，考虑股本摊薄的因素可以增加每股收益0.077元。

　分析师还指出，除了大股东昊华集团外，此次参与公司定向增发的其余6家机构均为公司的上下游企业。尽管资本市场低迷，但多家上下游企业都打算参与公司的增发，这说明从产业投资的角度看，公司目前已经具备长期投资价值。从公司历史的股价看，最低价格为4.03元，距离目前股价不远。公司上市以来未进行过股本扩张，因此目前的绝对价格不算高，适合长线资金参与。

　不考虑未来在焦作以外进行扩张和未来的行业整合，则2008－2010年公司焦作基地的销售收入将分别达到54.70、76.13和116.16亿元，由此计算的考虑股本摊薄后的EPS分别为0.26、0.63和1.36元。 （记者 李波 整理）