□京华山一 邓以旭

　港股在圣诞假前再度下跌，恒生指数本周两个半交易日累积跌幅就达近千点，曾一度跌破14000点的关口，最后收报14184点，全周累计下跌943点，跌幅为6.2%。圣诞假前，大市交投持续萎缩，承接力较弱，日均成交金额仅304亿港元，较前周减少39%。各分类个股中，地产及国企股备受沽压，分别大跌8.9%及7.8%。

　在金融海啸的冲击下，香港各行业均受拖累，失业率持续上升，经济大幅下滑，严重打击了市民的置业信心。去年11月，地产买卖创新高后，今年已逐月下滑，过去9个月均出现成交负增长的情况。四季度楼市成交仍继续萎缩，房价下调趋势明显。有大行估计明年房价仍将有两成的跌幅。而香港近期未跟随美国减息，也成为投资者减持地产股的借口。大蓝筹地产发展商长江实业(0001.HK) 劲跌10.4%，收报73港元。

　同时，两大重磅股汇控(00005.HK)及中移动(00941.HK)均遭受抛售，全周累计跌幅分别为3.4%及 8.6%，两只个股合力推低港股约240点。评级机构及大行连番唱淡汇控，主要是担心汇控在美业务未见起色，担心坏帐拨备令其盈利大减，也可能有需要跟随其它大银行进行供股集资以扩充其资本水平。至于中移动，上月新增客户量仅687万户，增长速度放缓，而对手又减价争取市场份额，同时，其还受“倾斜政策”的影响，短期走势可能依然偏软；不过，该股的预测市盈率已从高峰22倍下跌至12倍，估值已较为低，因而再大幅下跌的机会不大。

　国企股方面，内地上周减息0.27厘和调低存款准备金率0.50%，较市场预期低，故成为投资者沽售中资股的借口，预计国内银行仍有减息的空间，明年央行大幅减息一厘的机会颇高，相信这将有助国企重拾升势。事实上，近期国企股在中央宣布刺激经济方案后大升，大多数个股的累积升幅逾三成，基金大户趁长假前进行获利回吐，增加回报，因而与其它类个股比较，国企股上周的跌幅最大。

　金融海啸冲击力着实惊人，今年以来上市的新股，集资额约650亿港元，较去年大跌七成八。多家原先准备申请上市的公司均纷纷打退堂鼓，从而令港交所(00388.HK)收入大减，该股今年股价已大挫67%，上周三收报72.7港元。

　而投资者经过今年9月及10月的恐慌性抛售潮后，大部份个股已从高位大跌逾六成，现价已偏低，蓝筹市净率也仅1.34倍，应该是吸纳的好时机。大市方向方面，恒指上周急跌后，现价已属超卖，相信长假后港股随时将出现技术性反弹，短期支撑位仍为14000点，即预测市盈率10倍，而阻力位则在16000点水平。