■分析师观点集锦

　东方证券周凤武：

　机械行业将受到积极影响

　国务院促进经济增长的十项措施对机械行业的影响是积极的。机械行业与固定资产投资正相关，只要我国保持适度的固定资产投资增长，行业需求就将维持在一定的增长水平上。

　但是，国务院促进经济增长的十项措施中除铁路投资与灾后重建外，其余对机械行业的拉动效应均较小。其中基础设施建设对机械行业的拉动效应要小于工业投资，而安居工程的全面实施又面临政策、法规、体制、利益平衡等诸多不确定因素影响，难以拉动起整个房地产业的繁荣。

　当然，增值税转型将会起到提升企业的盈利能力、刺激企业投资的作用，但机械行业乃至整个经济在目前的国际大环境下，也只能是在财政政策的“加法”与市场因素的“减法”中支撑规模，寻求增长。

　银河证券李国洪：

　有利于提高石油消费

　扩大内需政策有利于扩大石油消费。中国正处于重化工业阶段，石油消费本身就具有较强的刚性，再加上大内需政策的实施，都将推动中国石油消费快速增长。

　（一）重化工业促使石油消费刚性增长，扩大内需政策直接拉动重化工业进程；（二）石油消费结构决定2009年我国石油消费最多下滑2个百分点，达到4.6%增长；（三）石化行业利润受宏观经济拖累有限，2009年行业仍可保持15%的收入增速和30%的利润增长。

　我们认为，国际金融危机促使国际油价回落幅度远大于石化成品价格回落幅度，石化行业毛利在价格双降中反而扩张。在扩大内需政策的带动下，重化工业促使中国石油消费刚性增长，8.6%的GDP增速对石化行业的拖累有限。石化固定资产投资和对外贸易依然活跃，高集中度垄断经营促使行业抗风险能力较强，2009年行业收入增长15%以上，行业利润增长有望达到30%左右。

　国金证券李伟奇：

　银行业明年呈“以量补价”态势

　日前，国务院办公厅发布《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，提出了“落实适度宽松的货币政策、促进货币信贷稳定增长”等9方面共30条内容。

　我们认为：《意见》明确了宽松的货币环境，提出了支持中小企业的具体措施，对银行股影响正面；但同时也提出了增加利率下浮弹性，要求银行信贷配套经济刺激政策，银行的贷款收益率有可能下降，2009年银行业的运行态势呈现“以量补价”的态势。

　《意见》首次明确了2009年17%的M2增长目标，略超市场预期。刺激M2增长目标实现的手段包括：促进信贷增长（提高货币乘数），减少公开市场操作力度（提高基础货币）。对银行来说，宽松货币环境意味着规模增长将得到保证，信贷增长将有望达到15%以上，即2009年新增贷款达到4.5万亿元以上，符合我们预期而高于市场预期。

　支持中小企业及三农贷款的政策到位。这对于缓解银行对此类贷款的“惜贷”情绪具有实质性作用：给予风险补偿与支持信用担保机构能一定程度上降低银行的坏账风险，放宽呆坏账核销条件与拨备全额税前抵扣将减轻银行的税收负担。

　增强贷款利率下浮弹性将加剧银行间的价格竞争。目前各商业银行在政府基建项目贷款上的竞争十分激烈，银行存在降低贷款利率的动力（对中小银行来说尤其如此），增强利率下浮弹性意味着银行在贷款项目上的价格竞争将更加激烈。此次提出增强贷款利率下浮弹性可能导致利率浮动下限进一步扩大。

　明确银行信贷资金要发挥支持经济增长的作用。要求银行加大“中小企业信贷、出口信贷、农村金融信贷、住房与汽车信贷”来支持经济增长，要求银行支持“产业转移信贷、境内外企业并购贷款”来引导经济结构转型。经济下行时期支持经济增长是银行应承担的责任，而政府也会随时启动应对预案，确保金融安全稳定运行。（王维波整理）