□本报记者 申屠青南 北京报道

　2008年，国内外经济金融形势发生重大变化，资本市场也出现大幅调整。为适应全流通的新形势，维护资本市场稳定，中国证监会因时而变，在证券期货市场监管上探索出了很多创新思路和手段。

　监管也要适应“全流通”

　今年以来，随着越来越多的大小非解禁，市场进入全流通时代。根据中国证券登记结算有限责任公司的统计，截至11月底，沪深市场累计解禁1238.29亿股，占股改限售股份总量的26.52%。如何规范这些解禁股份的流通，既不能违反股改时两类股东间的“契约”，又要避免大小非集中减持冲击二级市场，两难选择考验着监管部门的智慧。

　大宗交易平台的推出是破解这一难题的重要一招——证监会规定，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，需通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。引入和完善这一平台，既没有对大小非的减持作新的限制，又减少了对二级市场的冲击。

　“股市已经进入全流通时代，我们的思维不能仍停留在股权分置时代。”证监会有关部门负责人表示。他认为，应该用发展的眼光解决发展中遇到的问题，市场的发展提出了很多新问题，而目前很多制度设计都是在股权分置时制定的，或多或少和目前的市场环境不相适应，需要加以修改，让监管也适应“全流通”。

　引入大宗交易平台只是监管适应“全流通”的一个例子。“新老划断”以来，证监会已经着手在对证券领域的法律法规和部门规章进行系统梳理，简化审核程序，取消了不少过时的行政许可事项，并颁布实施《证券期货监督管理信息公开办法（试行）》，提高证监会的监管透明度。

　监管适应“全流通”，是个动态的、长期的过程。未来，全流通后资本约束机制如何形成、股权文化如何培育、上市公司利益共享机制如何建立等新问题，还需要监管部门适时根据市场形势变化创新监管制度安排，充实监管手段，提高监管的针对性和有效性。

　维稳措施频出手

　今年以来，自然灾害接二连三、宏观经济持续下滑，国际金融市场动荡加剧，A股市场也深度回调，市值规模明显下降。面对复杂形势，监管部门频频果断出手，尽可能维护资本市场稳定。

　今年年初，不少上市公司抛出巨额融资计划，严重影响了投资者信心。针对这一情况，证监会新闻发言人指出，再融资不应是恶意“圈钱”行为，他要求上市公司在作出再融资决策前，应慎重考虑筹资规模和筹资时机，慎重考虑投资者的承受能力，证监会也将严格审核再融资申请。这一表态以及没有一起恶意再融资行为被放行的实际结果，有效提升了投资者的信心。

　为维护资本市场稳定，监管部门在资金供需上做了很多努力。一方面是有序调节发行节奏，IPO发行家数和筹资额都比去年明显下降。细心的投资者可以发现，9月份以来，IPO的审核工作事实上已经暂停；另一方面继续引导机构资金入市，在鼓励社保基金、保险资金等长期资金扩大入市比例的同时，批量放行新基金和QFII，截至11月底，今年批出20家QFII资格，各类机构投资者持股市值达流通市值的50%以上，投资者结构的优化，强化了资本市场的内在稳定机制。

　面对市场的非理性暴跌，监管部门还提高了大股东增持和上市公司回购的灵活性，多方面出手维护市场稳定。据不完全统计，从8月份发布增持新规以来，124家公司的大股东发布了增持公告，其中超过6成的被增持公司在大股东发布增持公告以来不同程度上涨；天音控股也打响了上市公司回购股份的“第一枪”。

　维稳不仅表现在股指，还表现在交易保障上。无论是年初南方罕见的雨雪冰冻灾害期间，还是“5·12”汶川特大地震期间，证券市场没有一天中断交易，受灾证券期货经营机构全力维护非现场交易正常运行，稳定了市场秩序，稳定了社会情绪，也在最大限度上保护了投资者合法权益。

　“远近结合”来治市

　“我们出台措施时要远近结合、统筹兼顾，近期有利于稳定市场、有利于恢复市场信心；远期这些措施都可以形成制度，有利于市场长期的基础制度建设。”证监会主席尚福林的这一番话，正是证监会出台政策和规则的原则。

　今年以来，证监会就创业板上市办法向社会公开征求意见，出台了《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》，提高上市公司现金分红的标准，鼓励上市公司现金分红、做好融资融券推出前的各项准备、证券期货市场诚信档案正式运行、着力提高上市公司质量、打击各种违法违规行为……监管部门没有因为市场出现波动而停止基础性制度建设，并且在解决当前问题时，注意为长远发展夯实基础；解决长远问题时，注意对当前市场的影响。

　“要有前瞻性和预见性，只要方向正确，就要坚持，不能因为眼前的困难而动摇，注重保持政策的稳定性和连续性。”尚福林表示，只有始终坚持这样的思路，资本市场稳定健康发展的制度基础才会越来越牢固。

　经历了2008年单边下跌的投资者也期望着，监管部门能够在不断发展中积极稳妥地解决前进中的问题，促进资本市场稳定健康发展，资本市场在农历牛年中也能“牛”一把！