昨日中银香港（02388.HK）发布自上市以来的首个盈利预警，且其母公司中国银行将为其提供25亿美元的后偿贷款，受上述消息拖累，该股昨日逆市大跌4.73%，报收8.67港元。

　公司公告称，预期截至2008年底，全年盈利将较去年同期大幅减少，主要是受到全球经济放缓和主要金融市场波动的增加影响，预期证券投资组合将进一步减值，公司同时考虑对结构性产品及对东亚银行的投资作出拨备，因而预计其2008年纯利将较上年的154.5亿港元大幅减少。此外，公司还公布，其母公司中国银行和中银香港原则上同意了一项后偿贷款协议的主要条款，根据该协议，中国银行将向中银香港发放为期10年的25亿美元后偿贷款，该后偿贷款预期将于2008年12月23日或之前提取。

　分析人士认为，中银香港获母公司25亿美元后偿贷款的消息对股价的影响可能要比发业绩盈警要大，因为以资产计算，中银香港是香港的第二大银行，而中国银行提供的后偿贷款是用以巩固中银香港的资本基础，表明目前的经济形势下，香港银行面临的困境将越来越大。

　摩根士丹利昨日发表研究报告，将中银香港评级从“中性”下调至“减持”，将其目标价从14港元下调至7港元。该行预计其2008年下半年净亏损约10亿港元，因其要对所持东亚银行股票进行减值，且公司净利息收益率下降及收费收入也减少。但鉴于公司资本充足率为14%，没有明显的集资需求，因而母公司提供的25亿美元贷款显然令其账面价值产生了不确定因素。该行预计2009年其利润仍将疲软，可能要比2007年低40%，预计其2009年股东回报率仅约为10%。

　美林也发表研究报告称，目前中银香港的估值水平不高，09年预测市盈率仅6.4倍，其股价相当于每股净资产值，其09年的预测股息率接近10%，但该行预计近期中银香港的股价将继续波动。该行称，中银香港对美国资产担保证券的投资（特别是住房抵押贷款担保证券）仍是一个主要不确定因素。另外，中银香港公布的08年资本充足率可能显著低于08年上半年结束时预计的17.1%，其资本主要是受持有的6.60亿欧元债券的汇率影响、大量债券投资组合造成的未实现市值亏损以及对美国资产担保证券投资拨备的进一步增加。不过该行仍维持该股“买入”的评级，目标价为15港元。

　摩根大通也发表报告，维持该股“中性”的评级，目标价为12.90港元。该行称，在当前的市况下，资本越多总是越好，预计较高的资本充足率将帮助消化部分由美国住房抵押贷款担保证券及其他证券投资带来的按市价计算的预期亏损。此外，花旗也表示，后备贷款的利息极低，显示母公司在经济环境低迷期提供的支持，估计此举可令中银香港2008年的资本充足率从11.2%提高至14.3%。但关于盈警，该行指出，市场已获知拖低利润的大部分因素，且该行对中银香港2008年的利润预期较市场普遍预期低17%，这或已反映了对东亚银行投资进行拨备所产生重新估值亏损的因素，但如果这一亏损计入损益表，则其2008年利润还将有巨大下调风险，故维持该股“沽售”评级，目标价为8.30港元。（财华社）