主持人：本报记者 卢铮

　嘉 宾：威廉姆·伊萨克，华盛顿金融服务咨询公司主席，曾担任美国联邦存款保险公司（FDIC）董事长。

　大卫·怀斯，标准普尔首席经济学家，常驻纽约。

　迈克·布坎南，高盛首席亚洲（除日本外）经济学家，常驻香港。

　步入全球性衰退

　主持人：在您看来，金融危机最坏的时候过去了吗？世界经济是否进入了衰退期？

　威廉姆·伊萨克：我们已经进入了一个全球性的衰退。我们目前采取的措施（包括通过联储向金融系统注入更多资本，提供更广泛的流动性，加强FDIC对银行债权人的保护）已经平息了金融市场的危机。我相信这些措施将在未来六个月内对信贷市场起到积极作用。我希望全球经济能在明年下半年复苏，但是并不能一定保证。特别是我们现在仍采取一系列顺周期的会计准则和监管条例，如盯市会计准则和巴塞尔资本协定II等。这些准则在制造危机方面起到了推波助澜的作用，并且将阻碍经济的复苏过程。我们需要及早取消这些顺周期的监管准则。

　大卫·怀斯：实体经济可能必须得在金融市场恢复之前稳定下来。尽管美国经济比我们此前的担忧显示出更多的弹性，并且政府刺激政策也取得了一定效果，但经济最坏的低迷时期还在前面。我们预计美国的GDP将连续四个季度收缩，这种情况将持续到2009年第二季度。尽管经济低迷将可能比较温和，但延续时间相对较长，复苏过程将会相当迟缓。因为大家都开始存钱，这意味着用于开支的肯定会减少。其他工业化国家中，日本的经济滑坡则基本与美国同步，欧洲的衰退可能比美国更为温和，但可能持续更久。

　避免重蹈日本覆辙

　主持人：您如何看待目前的金融市场？未来可能面临的风险有哪些？

　大卫·怀斯：房地产是问题的开始，这个市场将在实体经济复苏之前继续向下摸底。美国的房价已经从2006年的高点下降了20%，我们认为明年年底前将继续下降10%。过去50年美国平均房价是居民家庭税后收入的2.7倍，在2006年高峰时达到3.4倍。由于市场过度纠错，这个比率将下降到2.2倍，为1975年来的最低水平。

　在房地产市场稳定前，抵押贷款市场难以稳定。问题仍在继续，尤其是那些用次级抵押贷款售出的低价房屋。由于无法承受10%—20%的房价下跌，这些贷款者更可能违约。

　此外，美国金融市场面临的另一大挑战是如何避免重蹈日本1990年代的覆辙。日本央行当时将利率下调至0，但巨大的贷款损耗削弱了银行的资本能力。这种情况导致日本经济多年陷入停滞。

　亚洲仍有政策调整空间

　主持人：您如何看待中国等新兴经济体提出的经济刺激计划，其效果如何？能否有助于全球经济走出波谷？

　迈克·布坎南：我们最近也下调了2009年中国和亚洲（除日本外）总体经济预期。下调预期主要是基于这些区域近期急剧下滑的经济表现。因此我们将2009年中国经济增长从7.5%下调至6%，并且人民币对美元在未来12个月内将继续走弱。亚洲（除日本外）总体经济预期将从5.6%下调至4.4%。

　不过我们认为中国经济将在未来复苏，2010年中国经济将恢复9%的增长，亚洲区经济增长将达到6.8%。

　2009年，亚洲的政策制定者仍有不少空间以恢复经济增长。中国和亚洲区域内经济能否恢复，将更多依赖于政策制定者能否及时出台有效及时的货币政策和财政刺激政策。如果没有这些政策，经济将仍在一个较为疲软的轨道内运行。

　威廉姆·伊萨克：我将很快再来中国，这是我在25年内第五次来华。我对于中国在25年内的经济发展感到震惊，没有亲身经历过的人很难体会到这些全景式的变化。我毫不怀疑中国经济将继续正常运转，并将带领世界走出衰退。

　大卫·怀斯

　威廉姆·伊萨克

　迈克·布坎南