■公告点评

　事件：中国南车（601766）公告：控股子公司南车四方机车车辆股份有限公司与铁道部北京铁路局签订了长大编组卧铺动车组（200-250公里时速）销售合同，预计总金额约为30亿元。

　点评：南车四方获铁道部北京局约30亿元长大编组动车组订单，在合同生效后6个月内，即估计在2009年5月底前即全面交货。

　南车四方在去年11月曾与铁道部北京局签订过20列长大编组（16辆为一列）200－250公里时速卧铺动车组，根据我们的跟踪推算，当时每标准列合同单价为1.445亿元人民币，并全部归南车四方所有，由南车四方自主采购零配件，后续该车型追加了10列订单。我们估计由于配件供应拖后，到2008年9月底，四方并未大量交货，因此公司尚余长大编组动车组在手订单约80亿元人民币。

　另外南车四方手中尚有2005年12月签订的60列300公里时速动车组订单，南车四方在该订单中获得的合同金额为95亿元，其中10列已于2008年3月交付京津线，我们估计还有未交付的50列订单，合同金额估计为79亿元。因此不计本次新增订单，南车四方在手的铁道部动车组订单共有160亿元左右。

　根据历史价格推算，30亿元金额应对应10列长大编组动车组订单。到目前为止南车四方动车组在手订单应为190亿元和接近130标准列。新中标的30亿元动车组订单将在2009年上半年体现收入和利润。（海通证券 龙华）