■ 投资评级

　Valuation

　瑞银日前发表研究报告表示，香港3月份零售销售额同比升20%，优于市场预期，相信香港收租股可受惠于零售销售理想，并重申对2008-2009年租金将上升25%的观点，建议买入九龙仓集团(00004.HK)、希慎兴业(00014.HK)、领汇房产基金(00823.HK)等，潜在升幅为22%-68%。

　瑞银指出，九仓是最受惠香港零售销情理想的股份，旗下海港城及时代广场3月零售销售按年升32%及15%，给予其目标价66.8港元，现股价较今年每股资产净值59.4港元呈折让33%。

　该行表示，收租股中亦偏爱希慎及领汇，希慎及领汇的零售租金占今年营业额约36%及72%，该行给予希慎目标价35港元，现价较每股资产净值38港元折让42%；给予领汇目标价23.1港元，今年及明年其每股资产净值各为17.1及20.3港元。

　瑞银称，对香港本地收租股的每股资产净值作敏感度估算，假如零售租金上升10%，可分别提升九仓、希慎及领汇的每股资产净值4.5%、3.9%、10.1%。