一、重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００８年４月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。

二、基金产品概况

基金简称：基金开元

基金运作方式：契约型封闭式

基金合同生效日：１９９８年３月２７日

期末基金份额总额：２，０００，０００，０００．００

投资目标：本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

投资策略：本基金坚持投资于经济增长中的领先行业，以及行业内相对价值较高的股票，并根据不同股票相对价值的变化动态调整组合，力求使基金净值平稳、持续增长。

基金管理人：南方基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

三、主要财务指标和基金净值表现

（一）主要财务指标

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注：２００７年７月１日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”＝第２项／（第１项／第３项）。

重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

（二）基金净值表现

１、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

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２、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

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四、管理人报告

（一）基金管理团队

汪澂女士，ＣＦＡ，开元基金经理，硕士学历，９年基金从业经历。１９９９年进入南方基金管理有限公司工作，先后从事基金新品种开发、市场分析研究、基金投资等工作。曾任金元基金经理（２００５年８月５日至２００６年３月１０日）、隆元基金经理（２００２年４月２３日至２００６年３月１０日）。

潘海宁先生，基金经理助理，１９７７年生，会计学学士，７年基金从业经历，具有基金从业资格。曾任职于富国基金管理有限公司，２００３年加入南方基金管理有限公司，先后担任行业研究员、开元基金经理助理。

此外，开元基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金的投资管理工作。

（二）基金运作的遵规守信情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《开元证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

（三）基金的投资策略和业绩表现说明

从２００６年初起，中国股市走出了反转行情，伴随着人民币升值和资产重估的历史大潮，上海股指在２００７年的四季度里更创出了６１２４．０４点的历史新高。中国的Ａ股市场在经历了近两年的大幅上涨后，绝大部分行业都已经处于合理或者略微高估的状态下，与国际市场相比，中国市场的整体估值更是站在了高点。以往Ａ股市场的参与者主要是机构与散户，由于股改的完成，从０８年起，市场将成为以大小非流通股股东为代表的产业资本跟以基金、保险、散户为代表的证券市场存量资本之间的博弈。过去两年大量国企大盘股完成转型成功上市，而这次股改完成后大小非流通股股东取得流通资格的新一轮大扩容，将是对中国证券市场新的考验。这些多方面因素导致了０８年一季度的调整。今年Ａ股市场仍有可能延续０６、０７年的牛市行情，但持续两年之久的单边上扬局势已经结束，在振荡中寻求机会将是今年的主题。

从０７年中期开始中国ＣＰＩ的走高应当引起高度关注，更由于国内的雪灾，雪上加霜，使得一季度的ＣＰＩ将创出近年来的新高。本次通货膨胀是在全球通胀的大环境下产生的，并将在未来的几年里保持常态。继房价、油价、资源的价格达到一定涨幅以后，与居民生活息息相关的消费类产品以及农产品也出现了价格上涨的趋势。值得关注的是中国人口在增加，耕地在下降，粮食库存也在下降。同时，由于美国的新能源政策的推行，伴随着燃料价格的上升，用农作物来转换生成的生物燃料需求也在扩大，而国际粮价也高于国内，中国对农产品的缺口在未来将反映为粮价的上涨，就象铁矿石需求一样，它不会在短期内消失，并会在更长的时间内影响我们的生活。在未来投资的资产配置中，我们应加强对农业类、消费类和新能源类公司的关注。

在美国经济转弱的局面下，中国的外向型经济将受到影响，促进内需成为国家的大政方针。新劳动法的实施推动了劳动力成本向上的趋势，对行业结构调整和毛利的影响是深远的。这段时期内，对于与外向型经济有关的行业和劳动密集型企业的投资，我们将非常慎重。０８年将还是医疗改革年和电信重组年，这些事件的推进不仅跟我们的生活息息相关，也蕴涵了投资的机会。同时，对于其它行业，我们坚持多元化和均衡配置，将更加注意投资中流动性的管理和风险的控制。

在今后的投资管理中，我们将坚持以公司价值为基础，加强对行业和具体公司的研究分析，努力寻找行业龙头，并结合国家相关政策的变化，控制投资风险和把握投资机会，努力为基金持有人创造稳定和持续的收益。

五、投资组合报告

（一）期末基金资产组合情况

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（二）期末按行业分类的股票投资组合

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（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

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（四）期末按券种分类的债券投资组合

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（五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

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（六）投资组合报告附注

１、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

２、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

３、本季度，公司交易工作严格按照制度进行，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，公平对待所有资产组合，未发现任何异常交易行为。

４、期末其他资产构成

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５、期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

６、权证投资情况：

本报告期内本基金无主动投资权证情况，因投资分离交易的可转换公司债券获得发行人派发的认股权证情况如下：

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六、管理人持有本基金份额情况

截止到２００８年３月３１日，南方基金管理有限公司持有本基金份额５０，６８６，１６８．００单位，占基金总份额的２．５３％，本季度无增加基金份额单位。

七、备查文件目录

１、开元证券投资基金基金合同。

２、开元证券投资基金托管协议。

３、开元证券投资基金２００８年１季度报告原文。

存放地点：深圳市福田中心区福华１路６号免税商务大厦３１至３３楼

查阅方式：公司网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ

南方基金管理有限公司

二零零八年四月二十二日

１．本期利润	－１，２０１，５３９，８３６．３９
２．本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额	１７４，５０５，７８０．２５
３．加权平均基金份额本期利润	－０．６００８
４．期末基金资产净值	５，２２３，０５４，６９３．４２
５．期末基金份额净值	２．６１１５

阶段	净值增长率（１）	净值增长率标准差（２）	业绩比较基准收益率（３）	业绩比较基准收益率标准差（４）	（１）－（３）	（２）－（４）
过去３个月	－１８．７０％	３．８９％			－１８．７０％	３．８９％

项 目	金 额	占基金总资产的比例
股票	２，２９１，４５０，９６５．０２	４３．７１％
债券	２，４６９，９５５，７８２．１０	４７．１１％
权证投资	７，６１７，５４０．３９	０．１５％
银行存款及清算备付金合计	２８９，２６０，１２３．２６	５．５２％
其他资产	１８４，６５３，５４９．６５	３．５１％
合计	５，２４２，９３７，９６０．４２	１００．００％

行业分类	市值	占基金资产净值比例
Ａ 农、林、牧、渔业	５９７，６５６，８５１．４７	１１．４４％
Ｂ 采掘业
Ｃ 制造业	１，０３５，７４７，４１７．４６	１９．８３％
Ｃ０ 食品、饮料	６１０，８３６，６３４．７１	１１．７０％
Ｃ１ 纺织、服装、皮毛
Ｃ２ 木材、家具
Ｃ３ 造纸、印刷
Ｃ４ 石油、化学、塑胶、塑料	１８７，８３６，２８３．３５	３．６０％
Ｃ５ 电子
Ｃ６ 金属、非金属
Ｃ７ 机械、设备、仪表
Ｃ８ 医药、生物制品	２３７，０７４，４９９．４０	４．５４％
Ｃ９９ 其他制造业
Ｄ 电力、煤气及水的生产和供应业	７７，８２０．００	０．００％
Ｅ 建筑业
Ｆ 交通运输、仓储业
Ｇ 信息技术业	５５２，１８４，４５７．２７	１０．５７％
Ｈ 批发和零售贸易	１０４，５３７，５１８．８２	２．００％
Ｉ 金融、保险业	９９０，９００．００	０．０２％
Ｊ 房地产业	２５６，０００．００	０．００％
Ｋ 社会服务业
Ｌ 传播与文化产业
Ｍ 综合类
合计	２，２９１，４５０，９６５．０２	４３．８７％

序号	股票代码	股票名称	数 量	市 值	市值占净值比
１	００００６３	中兴通讯	４，９２０，５８５	２８９，７２４，０４４．８０	５．５５％
２	６００５９８	北大荒	１２，６６９，６５８	２２２，２２５，８０１．３２	４．２５％
３	０００８５８	五 粮 液	８，１７６，４１３	１９７，８６９，１９４．６０	３．７９％
４	６０００５０	中国联通	１５，６６７，３８２	１３８，８１３，００４．５２	２．６６％
５	６０００８５	同仁堂	５，７３９，８３６	１２８，５７２，３２６．４０	２．４６％
６	０００５３８	云南白药	４，０１８，５９９	１０８，５０２，１７３．００	２．０８％
７	６００７７９	水井坊	３，８７１，８６７	１０７，５２１，７４６．５９	２．０６％
８	６００７３７	中粮屯河	４，８５１，２８１	１０４，７３９，１５６．７９	２．０１％
９	６００７３９	辽宁成大	３，２０９，６２６	１０４，５３７，５１８．８２	２．００％
１０	６００５４０	新赛股份	７，６７０，０２２	１００，８６０，７８９．３０	１．９３％

债券类别	市 值	市值占净值比例
国家债券	４９，５０４，０１７．１０	０．９５％
政策性银行金融债券	１，１７３，９５７，０００．００	２２．４８％
央行票据	１，１７１，４３９，０００．００	２２．４３％
企业债券	４８９，６４４．５０	０．０１％
可转换债券	７４，５６６，１２０．５０	１．４３％
债券投资合计	２，４６９，９５５，７８２．１０	４７．２９％

序号	债券名称	市 值	市值占净值比
１	０８央票０６	６４４，６７０，０００．００	１２．３４％
２	０６国开０２	４８６，３００，０００．００	９．３１％
３	０７国开２２	４００，１６０，０００．００	７．６６％
４	０８央票０９	２２８，１３７，０００．００	４．３７％
５	０８央票１７	２００，１００，０００．００	３．８３％

项 目	金 额
存出保证金	３，６９２，８１９．８９
应收利息	２２，７２３，３５３．２６
应收证券清算款	１５８，２３７，３７６．５０
合 计	１８４，６５３，５４９．６５

权证代码	权证名称	买入数量	调增成本	卖出数量	卖出成本
５８００１８	中远ＣＷＢ１	３１，５０７	２１９，６６２．３４
０３１００６	中兴ＺＸＣ１	２９７，３０７	２，９８７，０５２．２０
５８００１９	石化ＣＷＢ１	２，６５９，８３５	６，１６２，６０３．７９	２，６５９，８３５	６，１６２，６０３．７９
５８００２０	上港ＣＷＢ１	４５１，６０５	６７２，３５８．１６	４５１，６０５	６７２，３５８．１６
５８００１５	日照ＣＷＢ１			４３４，４２０	９１６，７１９．０６