一、重要提示

　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００８年４月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　本报告财务资料未经审计。

　二、基金产品概况

　基金简称：南方现金增利

　基金运作方式：契约型开放式

　基金合同生效日：２００４年３月５日

　期末基金份额总额：７，９２４，２０９，１１７．５６

　投资目标：本基金为具有高流动性、低风险和稳定收益的短期金融市场基金，在控制风险的前提下，力争为投资者提供稳定的收益。

　投资策略：南方现金增利基金以“保持资产充分流动性，获取稳定收益”为资产配置目标，在战略资产配置上，主要采取利率走势预期与组合久期控制相结合的策略，在战术资产操作上，主要采取滚动投资、关键时期的时机抉择策略，并结合市场环境适时进行回购套利等操作。

　业绩比较基准：本基金基准收益率＝１年期银行定期存款收益率（税后）

　基金管理人：南方基金管理有限公司

　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　三、主要财务指标和基金净值表现

　（一）主要财务指标

　■

　（二）基金净值表现

　１、历史各时间段基金净值收益率与同期业绩基准收益率比较

　■

　２、自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比

　■

　四、管理人报告

　（一）基金管理团队

　万晓西先生，经济学硕士，曾任职于中国农业银行黑龙江分行国际业务部、深圳发展银行国际业务部、资金交易中心，先后从事过国际结算、外汇交易、本外币资金管理等。２００５年５月加入南方基金管理有限公司，担任交易部首席债券交易员、固定收益部高级研究员，２００７年２月任固定收益部总监助理，２００７年６月任南方现金增利基金经理。

　此外，现金增利基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助基金经理从事基金的投资管理工作。

　（二）基金运作的遵规守信情况

　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方现金增利证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　（三）基金的投资策略和业绩表现说明

　２００８年１季度，国内经济继续稳中趋降，通货膨胀显性化，国际国内热钱汹涌澎湃，藏独、疆独、台独分裂活动活跃，股市大幅度下跌，人民币升值负面效应日益扩大。全球不稳定因素日益增多，美国次贷危机继续恶化，大米价格暴涨，农产品石油黄金价格高位震荡。面对较多的外部不确定因素，货币政策趋向扩张，１季度本外币信贷增速同比加快，银行市场资金面较为宽松，人民币汇率加速升值，技术上见顶可能性增加。

　２００８年１季度本基金的投资策略依然为低利率风险、低信用风险，即缩短平均到期期限，强化信用风险管理。这种策略虽然对收益率有较多负面影响，但是从长期来讲能够真正保障基金持有人的利益。而且货币基金应以保本为第一原则，过分追求收益只能导致基金持有人承担不合理的风险。２００７年１２月《中国证券报》报道美国银行拟清盘一只增强型货币基金，由于投资于信用风险产品遭受较大损失，美国银行的一位人士认为投资者账面损失大约在５％左右，而市场分析人士认为在５－１０％左右。

　２００８年１季度，南方现金增利基金净值收益率为０．７１３３％，并基本保持一定正偏离度。规模有所下降，但是基金资产流动性明显提高。新股ＩＰＯ期间交易所和银行间回购套利操作一定程度上提高了业绩。

　（四）市场展望

　２００８年中国经济的主要矛盾是通货膨胀。在放任境内外热钱过度投机背景下，人民币汇率将可能继续走高；货币长期过量发行导致的流动性过剩将不断增加通胀压力，人民币国内购买力将持续下降。同时我们注意到由于分配不公、贫富差距扩大导致的生产相对过剩已经初现端倪，滞胀可能性增加，舆论焦躁感、不信任感显著上升，大学生失业问题继续恶化，并可能成为社会不稳定因素的重要来源。国际方面，不稳定因素日益增多，次贷危机可能扩大，全球经济放缓已成定局。

　宏观政策方面，预期为了维持经济高速增长，货币政策名紧实松，财政政策稳中趋松。债券市场方面，通胀失控几率增大，收益率曲线存在较多上升空间；信用风险产品大量发行，将进一步丰富债券市场产品种类，同时系统性信用风险将日益增加。

　因此，２００８年货币基金依然面临一定的利率风险、信用风险和流动性风险。本基金一方面通过所配置的浮动利率债来降低风险，适度缩短平均到期期限；另一方面保留一定的浮动赢利来防范利率风险；同时提高信用投资标准并适当调整组合，有效降低信用风险。本基金将继续关注并不断提高基金的流动性。

　作为保本运作的现金管理工具，我们将把流动性风险、利率风险和信用风险管理放在首位，贯彻执行低风险原则，为投资者争取获得合理的投资回报。

　五、投资组合报告

　（一）报告期末基金资产组合

　■

　（二）报告期债券回购融资情况

　■

　（三）基金投资组合平均剩余期限

　１、投资组合平均剩余期限基本情况

　■

　２、期末投资组合平均剩余期限期分布比例

　■

　（四）报告期末债券投资组合

　１、按债券品种分类的债券投资组合

　■

　２、基金投资前十名债券明细

　■

　（五）“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

　■

　（六） 投资组合报告附注

　１、基金计价方法说明：本基金采用“摊余成本法”计价，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

　２、本报告期内本基金持有剩余期限小于３９７天但剩余存续期超过３９７天的浮动利率债券，但不存在该类浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值的２０％的情况。

　３、本报告期内无需要说明的证券投资决策程序。

　４、本季度，公司交易工作严格按照制度进行，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，公平对待所有资产组合，未发现任何异常交易行为。

　５、本公司未管理与本基金投资风格相近的基金。

　６、其他资产的构成

　■

　７、报告期末持有资产支持证券明细

　■

　六、开放式基金份额变动

　■

　七、备查文件目录

　１、南方现金增利基金基金合同。

　２、南方现金增利基金托管协议。

　３、南方现金增利基金２００８年１季度报告原文。

　存放地点：深圳市福田中心区福华一路６号免税商务大厦３１－３３层

　查阅方式：公司网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ

　南方基金管理有限公司

　二零零八年四月二十二日