一、重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００８年４月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。

二、基金产品概况

基金简称：南方宝元

基金运作方式：契约型开放式

基金合同生效日：２００２年９月２０日

期末基金份额总额：２，３０２，０６８，９００．１０

投资目标：本基金为开放式债券型基金，以债券投资为主，股票投资为辅，在保持投资组合低风险和充分流动性的前提下，确保基金安全及追求资产长期稳定增值。

投资策略：南方宝元债券型基金采取自上而下的投资策略，通过对宏观经济形势以及财政货币政策的深入分析，确定资产配置的指导原则，在此基础上依照收益率与风险特征对不同金融产品的投资比例进行合理配置，并随投资环境的变化及时做出调整。力争在控制利率风险与市场风险的同时，为投资者获取稳定收益。

业绩比较基准：南方宝元债券型基金采用“７５％交易所国债指数＋２５％（上证Ａ股指数＋深证Ａ股指数）”为业绩比较基准。

风险收益特征：南方宝元债券型基金属于证券投资基金中的低风险品种，其风险收益配比关系为低风险、适度收益。

基金管理人：南方基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

三、主要财务指标和基金净值表现

（一）主要财务指标

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重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

（二）基金净值表现

１、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

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２、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

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四、管理人报告

（一）基金管理团队

蒋峰先生，基金经理，１９７４年出生，经济学博士，７年证券投资基金从业经历。曾任职于鹏华基金管理有限公司和宝盈基金管理有限公司，２００３年１１月至２００６年１１月，担任宝盈鸿阳证券投资基金经理。 ２００７年３月加入南方基金，２００７年６月至今，担任南方避险增值基金基金经理。

高峰先生，基金经理，１９７２年出生，理学博士，６年基金行业从业经验，２００２年加入南方基金，先后担任固定收益部高级经理、宝元债券型基金经理助理等职务，２００６年３月至今，担任南方多利增强债基金经理。

应帅先生，基金经理，１９７６年生，１９９７年获得北京大学管理学学士学位，２００１年获北京大学管理学硕士学位，５年证券基金从业经历。２００１年１１月进入长城基金管理公司，任行业研究员；２００７年１月进入南方基金管理有限公司，任南方绩优成长基金经理助理。

宝元基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金的投资管理工作。

（二）基金运作的遵规守信情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方宝元债券型基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

（三）基金的投资策略和业绩表现说明

２００８年１季度，债券市场出现了一定幅度的上涨，主要原因有以下几个方面：（１）１季度南方地区的冰冻雨雪天气和外需的放缓制约了加息的空间；（２）中美利差倒挂和预期的汇差导致热钱大量涌入，而股票市场的不明朗使得债市成为吸纳资金的重要方面；（３）新股发行放缓和新股收益率的显著下滑导致“打新”资金部分涌入债券市场。股票市场方面，２００８年１季度中国Ａ股市场在估值高企、宏观经济数据恶化、小非大规模减持、美国因次债问题进入衰退等多重因素的冲击下，出现了大幅下跌的局面。上证综合指数１季度的跌幅达到了３４％，为Ａ股历史所罕见。本基金虽然在１季度对股票头寸进行了减持，但由于股票市场跌幅巨大，所以净值仍出现了一定的下降。

通货膨胀的形势仍然令人担忧。１、２月通胀数据继续走高，通胀压力仍在上升中。当前通胀显然有多种因素的作用：既有经济结构转型导致的人工、土地、环境等要素价格的重估，也有输入型资源价格以及农产品价格上涨带来的压力，还有充裕流动性以及资产价格的上涨带来的影响，此外居民通胀预期也起到推波助澜、自我强化的作用。我们仍然非常关注通货膨胀的压力和可能出现的从紧货币政策对债券市场的影响。我们认为，受粮价和其他管制类资源价格潜在的上涨压力影响，通货膨胀仍存在一定的压力。目前我们仍保持流动性好的短期债券和浮动利率债券为主打的固定收益投资品种，同时紧密跟踪通货膨胀的趋势，争取合适的换仓时机。

股票市场方面，主流公司估值已进入可投资的合理范围，同时大小非减持年内高峰暂告段落，奥运临近将活跃国内政经气氛，如果出现阶段性反弹机会我们并不吃惊，但鉴于企业盈利增速因宏观经济面临诸多不确定性而有可能放缓，加之大小非解禁的压力仍然存在，所以充分吸引力的投资机会尚不明确。下一阶段的策略是是在股票仓位上保持一定的灵活性，在控制风险的前提下做好抗跌和阶段性反弹的两手准备。着重配置行业趋势向上，预期稳定的行业及板块，同时对前期调整充分，估值已为未来风险提供一定安全边际的行业及板块也进行适量投资，争取在市场反弹过程中改善基金的净值表现。

五、投资组合报告

（一）期末基金资产组合情况

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（二）期末按行业分类的股票投资组合

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（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

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（四）期末按券种分类的债券投资组合

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（五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

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（六）投资组合报告附注

１、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

２、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

３、期末其他资产构成

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４、期末持没有处于转股期的可转换债券

５、权证投资情况：本期内没有主动投资持有的权证，因投资分离交易可转债获得派发的认股权证情况如下。

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６、本季度，公司交易工作严格按照制度进行，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，公平对待所有资产组合，未发现任何异常交易行为。

六、开放式基金份额变动

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七、备查文件目录

１、《南方宝元债券型基金基金合同》。

２、《南方宝元债券型基金托管协议》。

３、南方宝元债券型基金２００８年１季度报告原文。

存放地点：深圳市福田区福华一路六号免税商务大厦３１－３３层

查阅方式：网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ

南方基金管理有限公司

二零零八年四月二十二日

１．本期利润	－１，８７４，４０１，２８６．１６
２．本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额	１，０４９，７５７，２５４．２１
３．加权平均基金份额本期利润	－０．６２４８
４．期末基金资产净值	７，８８２，２２９，１４２．３９
５．期末基金份额净值	２．６２７４

阶段	净值增长率（１）	净值增长率标准差（２）	业绩比较基准收益率（３）	业绩比较基准收益率标准差（４）	（１）－（３）	（２）－（４）
过去３个月	－１９．２１％	３．２４％			－１９．２１％	３．２４％

项 目	金 额	占基金总资产的比例
股 票	４，２７６，８９３，６６４．７４	５４．０８％
债 券	２，５１６，６３８，５６４．９０	３１．８２％
权 证	１０，２６９，４２６．５１	０．１３％
银行存款及清算备付金合计	９９２，２２９，６３５．７６	１２．５５％
其他资产	１１２，２６５，４５８．７５	１．４２％
合计	７，９０８，２９６，７５０．６６	１００．００％

行业分类	市值	占基金资产净值比例
Ａ 农、林、牧、渔业	９５，６５０，１８６．１２	１．２１％
Ｂ 采掘业	４３０，１５０，０４７．０１	５．４６％
Ｃ 制造业	１，８３７，９７４，９３６．９４	２３．３１％
Ｃ０ 食品、饮料	３３９，４３１，２２５．１９	４．３１％
Ｃ１ 纺织、服装、皮毛
Ｃ２ 木材、家具	７６，７９９，２５０．００	０．９７％
Ｃ３ 造纸、印刷	１８１，６７４．３９	０．００％
Ｃ４ 石油、化学、塑胶、塑料	１９９，７１０，８７１．６０	２．５３％
Ｃ５ 电子	６１６，９７０．９６	０．０１％
Ｃ６ 金属、非金属	６７９，６４７，７３０．３２	８．６２％
Ｃ７ 机械、设备、仪表	４８９，５８６，８７３．４８	６．２１％
Ｃ８ 医药、生物制品	５２，０００，３４１．００	０．６６％
Ｃ９９ 其他制造业
Ｄ 电力、煤气及水的生产和供应业	９０７，８５４．６０	０．０１％
Ｅ 建筑业	８５，６４９，３６５．４４	１．０９％
Ｆ 交通运输、仓储业	２２６，３７０，８１６．２４	２．８７％
Ｇ 信息技术业	２１，４９８，８１０．２８	０．２７％
Ｈ 批发和零售贸易	６０７，２７３，７４８．３０	７．７０％
Ｉ 金融、保险业	３９１，８８９，９３３．８８	４．９７％
Ｊ 房地产业	５１４，５７６，１０２．５４	６．５３％
Ｋ 社会服务业	５８，９９１，５７０．６１	０．７５％
Ｌ 传播与文化产业	５，９６０，２９２．７８	０．０８％
Ｍ 综合类
合计	４，２７６，８９３，６６４．７４	５４．２６％

序号	股票代码	股票名称	数 量	市 值	市值占净值比
１	６０００１９	宝钢股份	２７，０４９，７０２	３３５，６８６，８０１．８２	４．２６％
２	６００７３９	辽宁成大	９，１４３，４６９	２９７，８０２，７８５．３３	３．７８％
３	６０００３６	招商银行	７，８８５，０５７	２５３，６６２，２８３．６９	３．２２％
４	６００５１９	贵州茅台	１，２１２，３２４	２２７，５６５，３３８．０４	２．８９％
５	０００００２	万 科Ａ	７，０００，６９０	１７９，２１７，６６４．００	２．２７％
６	６０１０８８	中国神华	４，４５２，５７１	１７８，１０２，８４０．００	２．２６％
７	０００５２７	美的电器	５，５２０，６６７	１７４，９４９，９３７．２３	２．２２％
８	０００４０２	金 融 街	６，１７９，１７８	１４２，０５９，３０２．２２	１．８０％
９	６００３２０	振华港机	８，０２２，９０２	１２４，２７４，７５１．９８	１．５８％
１０	００００４６	泛海建设	３，２５０，３７７	１２２，３７６，６９４．０５	１．５５％

债券类别	债券市值	市值占净值比例
国家债券	４０４，５０４，６９０．４０	５．１３％
政策性银行金融债券	４９，５２５，０００．００	０．６３％
央行票据	２，０４９，１４３，０００．００	２６．００％
企业债券	２，１０７，８３２．００	０．０３％
可转换债券	１１，３５８，０４２．５０	０．１４％
债券投资合计	２，５１６，６３８，５６４．９０	３１．９３％

序号	债券名称	市 值	市值占净值比
１	０８央行票据３６	５９４，９００，０００．００	７．５５％
２	０８央行票据３４	４８０，４５０，０００．００	６．１０％
３	０８央行票据０９	３４７，１６５，０００．００	４．４０％
４	０８央行票据３０	２９７，５１０，０００．００	３．７７％
５	２０国债（４）	１６４，２３７，８６２．００	２．０８％

项 目	金 额
交易保证金	２，９３１，２６７．０２
应收证券清算款	９１，３７２，９９４．７３
应收利息	１７，９６１，１９７．００
合 计	１１２，２６５，４５８．７５

权证代码	权证名称	买入数量	调增成本	卖出数量	卖出成本
５８００１５	日照ＣＷＢ１			４，３５０	９，１７９．４３
５８００１６	上汽ＣＷＢ１			９０９，２５２	７，８９１，８７８．５８
５８００１８	中远ＣＷＢ１	１３５，６３２	９４５，６０７．０９	１３５，６３２	９４５，６０７．０９
５８００１９	石化ＣＷＢ１	６，６３９，０３３	１５，３７６，４６９．２０	６，６３９，０３３	１５，３７６，４６９．２０
５８００２０	上港ＣＷＢ１	１，１０６，３４３	１，６４７，１４４．６１	１，１０６，３４３	１，６４７，１４４．６１