□郭信麟

　港股周四跟随内地股市反弹，不过整日始终不能重上250天均线，加上成交量稀落及期指大低水，周五存在较大的隐忧。

　事实上，港股这段时间纯粹是短线的技术性反弹，内地股市的回暖及美国“救市成功”都是强劲反弹的理由。然而全球经济放缓和美国衰退绝对是不利于公司盈利，更为重要的是流动性泛滥逐渐会退潮，这个是近几年撑起全球经济繁荣的主因，如果失去这个基础因素，股市的确是难以长期维持在这个高位。

　市场上认为这个反弹是熊二期的反弹，但是笔者并不认同。第一，目前的经济基本面还不足于支持这个反弹（因为熊市二期反弹会非常强劲）；第二，问题得分开两面看，港股一天没有跌破18000－19000的长期上升轨道，也不能就此判断进入熊市，我对于中美经济表现最终会分道扬镳始终是有信心，只是股市不可能再度回到流动性极度泛滥的日子，到时候的投资是靠眼光，而不是靠胆大胆小，而且资源和金融类股票恐怕难以担当大旗，取而代之的将是内需股为主导。港股最终的导航者始终是内地的宏观经济，那些美国经济感冒，中国就要住院的言论只是经济上的“冷战思维”。当然这个只是从长线来看，中线而言，港股肯定尚未到底，痛苦日子远未结束。

　美股的反弹可以说是令人感到不解，不解的是公司盈利警号不断，但是股市仍然纹丝不动，美股大幅上涨后仍然表现得韧劲十足，期间一些不断传出来的好消息是金融机构获得融资或者是甩卖资产成功。不少较为明智的投资者现在开始问，究竟股票的价格是由公司盈利能力决定，还是由注资和卖资产决定。

　可以说，美股最近期的走势完全脱离了一个市场应该有的正常状态，谎言、假象充斥整个市场，尽管经济学家已经很少人会正面否定美国经济陷入衰退，但是搬出了“轻微衰退论”的幌子，甚至连一向令人尊敬的格林斯潘也是言语闪烁，超过50％机会衰退，其实就是已经衰退。然而市场一片指责格老的声音，老人家也不得不谨慎行事，“轻微衰退论”认为现在股指已经完全反映了衰退的状况，因为股市总是走在经济前面的，而经济学家和分析员吃的是谁家的饭，大家心里清楚，所以分析报告总是报喜不报忧居多。

　格老主理美联储的年代，即使利率环境降到1厘，但是通胀也是保持低位，主要原因是中国的廉价产品不断输入美国，而当时美国也很多人指责中国输入“通缩”，正是这种结构令美国经济保持繁荣稳定多年，然而贪心不足的美国人又开始指责人民币汇率过低，而迫不及待地逼人民币升值，上纲上线地找理由，其实无论是次贷或者目前美国这种经济状况，只有一个理由是美国人本来就不应该享受如此高的生活水平。先花未来钱和滥用信用导致今天的局面，而且还恬不知耻地要求全体纳税人买单，当然其最终目的是全世界来买单，不过这种招数也只能使用一两次。如果真正要找个替罪羔羊，那些纵容金融大鳄的政客才是真正的始作俑者。