□本报实习记者 韩晓东

　美国商务部上周公布的数据显示，今年2月全美新屋销售月率下降1.8%，折合年率为59万户，创13年以来新低。在日前召开的“中国基金业发展高峰论坛”上，一些专家认为，次贷危机所带来的影响不仅是受美国经济走软导致的全球经济紧缩，它还可能使国际经济格局进一步调整。

　重估信用资产

　美国作为次贷危机的中心，陆续出台了降息、减税、拯救金融机构等一系列措施。这些政策对于美国去年第四季度经济仍然维持0.6%的正增长起到了一定的作用。

　尽管如此，美国经济至今看不出走出低迷的迹象，华尔街第五大投行贝尔斯登几乎在一夜之间破产的事实，充分表明当下市场对风险的厌恶和恐惧。

　“美国很想去救，但关键是不知道要去救谁。” 太平洋投资管理公司中国业务发展主管孙昊认为，在复杂的金融链条中，真正的借款人可能并没有得到救助。美国应吸取教训，重新调整金融监管机制，并对信用评级机构进行调整。

　孙昊表示，次贷危机使2006年以来几乎所有的信用资产都重新定价，更重要的是衡量资产未来价值的模式出现模糊。未来全球经济产生新的投资目标后，更有可能催生新的泡沫。日本、香港当年的房地产泡沫可以为鉴，一些发展中国家经济增长的不确定性则有可能导致泡沫扩大。

　清华大学教授李稻葵认为，由于美国经济较强的自我调整能力，美国经济陷入较长时期衰退的可能性不大，但美国经济赖以增长的消费环节将受到重大打击，美国有可能由此进入长期维持2%以下增幅的低经济增长时期。　　

　新兴经济体更脆弱

　一些专家认为，在资本市场融合度日益增强的今天，次贷危机产生了“牵一发动全身”的作用。美国无力单独应对次贷危机，多国央行、石油美元、亚洲储备都纷纷施以援手，全球市场的联系更加密切。

　李稻葵认为，次贷危机对一些国家的影响可能超过美国，尤其是资本流入比例大的新兴经济体。

　不过，大多数观点仍然表示看好中国经济增长的前景。国家统计局局长谢伏瞻日前就表示，当前中国宏观经济形势的基本面还是好的。今后一个阶段，中国应着重处理好控制通货膨胀和保持经济势头增长之间的关系，扩大内需与保持外需的合理增长之间的关系。对此李稻葵称，未来两年国际资本大量进入中国的现象可能消失，但中国已经走出了在资金上依赖外资的发展阶段，很有希望在较长时间内保持9%以上的增长。

　孙昊则指出，次贷危机有可能加速全球货币体系的松动。1980年代以来，美国在双赤字下一直过量发行货币，新兴市场国家则盯住美元，利用顺差获得的美元购买美国国债，实现美元流通平衡，有人称之为“第二布雷顿森林体系”。如今美元占国际外汇储备的65%，但发展中国家和石油出口国已不再像以前过于青睐美元，部分国际的主权财富基金也在寻找新的投资目标。

　另有观点认为，美元的过量发行使得国际商品的价格猛涨，在本轮次贷危机下，美国对此无暇顾及，降息、放松信贷措施将加大全球通胀压力。部分经济体迫于压力，将容许本币适当升值，脱离强势美元体系。