2008年2月，有色金属价格迎来了一个强劲的反弹。在此轮上涨行情中，很多有色金属都成功突破了07年形成的价格高峰。LMEX指数从2008年1月25日的3525.1点反弹到2008年2月29日的4260.3点，上涨幅度大约20.86%。在此轮上涨行情中，表现最好的当属铜、铝和锡等品种，其中最耀眼的是LME三月锡，LME三月锡成功超越2007年11月份高点17575美元/吨，达到18850美元/吨。

　综观2008年2月份的价格上涨，经济基本面因素支持较少，更多来自于美元贬值和通货膨胀引致的避险需求以及天气、电力等因素带来的供给中断预期。自美国次贷危机爆发以后，为了防止经济衰退，美联储大幅降息，从而使得美元相对于其他非美货币大幅贬值。截止到2008年3月3日，美元指数创下73.445历史新低。这给以美元计价的基本金属的价格给予了强有力的支撑。同时2008年1月中旬以来，我国南方地区以及西北地区东部出现罕见的持续雨雪天气，低温、冰冻导致电力和运输中断，致使诸多金属工厂停产，受灾省份的铝、铜、铅、锌等金属产量受损。据初步统计，电解铝大约有100万吨产能受影响，电解锌的产能大致有100万吨受到影响。而且由于通货膨胀的影响以及欧美股市表现欠佳，为了规避通胀风险和高收益，投资基金拥入商品期货市场。以铜为例，LME持仓量也不断增加，1月份突破维持了一年多的24万手至26万手的区间之后，在2月29日创下了279338手的历史高位。但是，春节后有色金属消费开始进入旺季，且雪灾后中国电网重建将额外增加对有色金属的需求，我们认为即使“中国需求”并不如国外基金预期的乐观，但至少不会大规模增加上海期货交易所的库存量。

　由于LME铜注销仓单仍然维持在3万吨以上，LME铜库存将维持一个缓慢的减少过程，库存的减少给基金炒作提供了题材，并且投机资金的退出也需要一段时间。我们认为，在美元贬值的情况下，三月份有色金属在LME铜的带领下仍将维持震荡向上的格局。