■ 公告点评

　中材国际

　水泥线承包合同订单饱满

　事件：中材国际（600970）公告称，公司控股子公司中材建设与拉法基集团签订了总价款不低于6亿欧元的中国境内外6条水泥生产线项目的总承包合同框架协议。

　点评：这次合同协议是在3月1日与尼日利亚的Dangote公司刚刚签订总金额200亿人民币之后的又一大订单合同，凸显公司当前水泥线承包合同订单饱满程度。2007年水泥生产线承包合同收入金额将持续快速增长，目前的合同保有量为500亿元左右，预计仍将持续有大量合同签订。

　人民币升值和国内原材料价格上涨带动了公司成本的上升，由于2008年实现收益的合同大部分为闭口订单，公司的水泥总承包施工合同的毛利率会稍有下滑，但不会影响公司业绩快速增长趋势。2009年大量现有合同开始完工，业绩快速释放。（东方证券 罗果）

　万科A

　2月销售收入显著上升

　事件：万科A（000002）公布2008年2月份销售简报。2008年2月份公司实现销售面积19.6万平方米，销售金额15.7亿元，分别比2007年同期增长51.94%和70.65%。

　点评：公司规模扩张带来成交量和成交金额同比明显增长。虽然2月是传统的销售淡季，北京、上海、深圳等各地销售情况同比均呈下降趋势，但是由于规模的扩张，万科该月的销售却呈显著上升，同比上涨幅度高达51.94%和70.65%，销售均价达到了每平方米8010元。

　2月主要以消化尾盘为主，促销活动带来良好的市场销售回报。该月，万科并没有大幅增加新盘供应，主要是加推部分已开盘项目和消化存量住房。从搜房网上收集的数据来看，武汉地区本月加推盘量相对较大，其余区域主要以消化存量盘为主。此外，各地也展开一系列的促销活动，取得良好的市场反响。

　随着3月推盘量的增加和销售回暖，预计3月销售情况有望继续高速增长。从搜房网上搜集的3月新推盘情况来看，万科各地公司的推盘情况明显增加，预计至少推出的新盘在10个左右（不包括加推的楼盘），因此，判断万科3月的销售业绩将远远好于去年同期（去年同期销售金额仅为20亿元，基本相当于今年2月的水平）。

　从行业层面来看，源于信息不对称，房地产业内对市场的看法普遍要比证券投资界更乐观；而从公司层面上来讲，对于万科这样企业，规模的增长对利润增长的贡献远远大于房价的上涨。我们认为，由于公司近几年的开工面积一直保持50%以上的增速，因此，规模扩张所带来的利润增长在今年将依旧显著。(申银万国 殷姿 江征雁)

　东方电气

　换股或影响公司股价

　事件：东方电气(600875）公告，集团公司完成了对东方锅炉流通股的换股收购：换股完成后，原东方锅炉流通股东持有的约1.27亿股东方锅炉股权同东电集团约1.29亿股的东方电气股权交换，原东方锅炉流通股东变成东方电气股东，交换后的约1.29亿股将于3月10日上市交易，东方锅炉则在上海交易所摘牌。

　点评：本次换股仅在东方电气大股东东电集团和东方锅炉原流通股东之间进行，不会扩大或缩小东方电气的总股本，相应也不会增加或减少公司每股业绩；只是会增加东方电气A股流通盘约1.29亿股，即由原来的约0.99亿股增加到2.28亿股。

　这可能会影响公司二级市场股价表现。由于1.29亿股上市后，相当于有1.29亿股限售东方电气股份解禁，大大增加东方电气的A股流通盘，将对东方电气二级市场股价形成压力。

　东方电气将择机收购大股东通过本次换股持有的东方锅炉的31.61％的股权。如果东方电气再完成对东方锅炉剩余股权的收购，将全部完成对东电集团发电类资产的收购，公司将成为完整的水电、火电、核电、风电和气电等产品的成套设备研究开发和制造供应商，相比原东方电机单纯的电机生产企业转变为一家以发电成套设备为主，更具有核心竞争力和国际经营能力的上市公司。（银河证券 沈文春）

　中国玻纤

　合并巨石集团增厚业绩

　事件：中国玻纤（600176）3月6日就换股吸收合并巨石集团有限公司工作进展进行公告。公告称，公司换股吸收合并巨石已经获得了国资委的批复，目前还需要商务部和证监会的批准。

　点评：中国玻纤的主要利润来自于巨石，尽早换股吸收合并巨石可以减少关联交易，让玻纤股东更好地享受巨石快速成长带来的业绩飞跃。今年巨石进一步扩产后将中国玻纤第一变为世界玻纤第一。5日，中国玻纤公布2007年报，每股收益达到0.722元，略超过我们此前预计的0.69元的预期。预计公司今年的业绩将大增。未来玻纤行业仍有30％以上的年成长率，公司作为世界玻纤行业的龙头，成长要高于这一水平。公司就吸收合并巨石已经进行了长期努力，也和相关部门进行了详尽沟通，预计近期将获得商务部和证监会批文。（海通证券 刘金）

　（本报见习记者 黄丽萍 整理）