■ 公告点评

　上海电力 着力布局江苏

　事件：上海电力(600021)发布董事会公告，公司增资3亿元获得八菱集团60%股权，盐城市政府以原有资产作价2亿元获得八菱集团40%股权。

　点评：在发电行业竞争日趋激烈的时候，像盐城市一级地方政府的企业不再享有任何优势，退出乃是大势所趋。本次重组是上海电力继收购贾汪、阚山电厂后，在江苏的又一次重大行为，再一次明确了公司把江苏作为重点发展区域的意图。

　本次收购对上海电力来说，虽然增加了52万千瓦的权益容量、扩大了江苏的市场份额，但八菱集团本身盈利能力较差(2006年净利润209万元)，收购完成后对业绩没有提升作用。而旗下电厂多为13.5万千瓦级机组且参股居多，未来盈利能力改善空间不大。

　因此我们认为一、两年内对公司业绩没有正面提升作用，但有助于公司在江苏新项目的开发以及通过“上大压小”获得项目核准。由于公司没有公布详细数据，对盈利的具体影响尚有待观察，我们暂维持“增持-B”的评级。（安信证券 张龙）

　国旅联合

　延伸商务会所产品线

　事件：国旅联合(600358)公告，公司董事会审议通过《关于投资南京都市会项目的议案》，计划投资2933万元用于南京都市会项目的建设，该项目位于南京市秦淮区白鹭洲公园，与著名的旅游景点夫子庙近在咫尺，公司已经于2007年12月28日与南京市白鹭洲公园签署了相应的房屋租赁合同，首期投入资金不少于1000万元，经测算，该项目投资回报期为6.02年。

　点评：公司于2006年开始加速休闲度假旅游主业布局，除了温泉度假产品的开发，高端会所将成为发展的另一业务重点。继在北京CBD商圈投资都市会温泉商务会所项目后，公司此次将在投资建设的南京都市会项目正是公司城市中心高端会所产品线的进一步延伸。

　但相较此前的温泉会所，南京都市会将以高端餐饮为主，我们认为，这一产品定位较为符合经济高速增长之南京高端商务活动日趋活跃的市场需求，配以白鹭洲公园优美的环境，南京都市会的市场前景值得期待。然而，都市会作为国旅联合新发展起来的高端会所品牌，尽管我们看好其发展前景，但对股份公司的盈利贡献还有待观察，甚至不排除在开业初期因高规格装修、营收未过盈亏平衡点导致短期的经营亏损。（安信证券 毛峥嵘）

　长征电气 加速进军风电领域

　事件：长征电气（600112）公告：公司控股子公司广西银河艾万迪斯风力发电有限公司与中国华电集团新能源发展有限公司签订了《西场风电场项目与设备供应合作框架协议》，华电新能源保证西场风电场所涉及的风力发电机采购选用银河风电产品，《框架协议》至双方正式签订采购合同的有效期为18个月。

　点评:在国家新能源强制配额制要求下，国内五大发电集团均已进入目前新能源中发展时机较为成熟、发展速度最快的风电领域，尤以国电集团、大唐集团的风电装机最为积极，装机量已分别突破150万千瓦、100万千瓦。

　公司控股70%的银河风电的风机产品直接定位于符合主流技术路线的直驱、变桨、变频、永磁同步的2.5MW风电机组。若项目进展顺利的话，公司能以“高端定位“策略弥补介入时机的滞后仍有机会抢占未来国内外风机2MW以上主流机型的市场商机。我们认为此次公司签订大额供货协议，将有助于公司加快风机生产项目的建设进度。

　由于此次风电机组供应合作框架协议的履行还存在较大的不确定性，供货进度、供货数量及合同价格等关键因素尚未确定，我们暂维持对公司2007、2008年EPS分别为0.14元、0.37元的盈利预测及“增持”投资评级。（天相证券 肖世俊 王明存）

　（本报实习记者 刘誉泽 整理）