□民族证券 徐一钉

　全球多数股市的止跌反弹，给A股市场提供了良好的反弹氛围。但周边股市的反弹走势能否延续、Ａ股市场的赚钱效应能否重新唤起投资者参与的热情以及政策面是否出现明显回暖等因素，将成为技术性反弹能持续多久的关键。截至1月23日，A股对H股高达90.34%的溢价，这将制约A+H股中A股的反弹空间，也将拖累相关的蓝筹股的走势。但在4778点至5522点的上涨过程中，机构对一些中小市值的股票介入较深，预计在随后的反弹中以农业行业为代表的中小市值股将继续保持强势。

　在七个交易日内，上证综指最大跌幅达18.31%，但A股市场的整体估值仍然偏高。2008年上市公司业绩增长，一旦低于此前多数机构的预期，A股市场将面临新的估值压力。如果08年市场出现大幅震荡，那么上市公司将很难取得基于2007年业绩之上所预期的投资收益。

　从05年7月至今，沪深300指数的半年K线已经拉出五连阳。截至1月23日，A股市场的流通市值为87638.71亿元，我们判断以目前的市场资金容量，08年上半年很难收出连续第六根半年K阳线，也就是说2008年上半年A股市场很可能会基本运行在07年收盘点位之下。1月22日，沪深300指数在触及4620点—5890点下箱线后，出现严重超跌后的技术性反弹，预计在反弹过程中个股有望出现较突出的表现。