□渤海投资研究所 秦洪

　本周A股市场先抑后扬，日K线形成了双重底形态，而且顺利经受了本周五央行加息后的冲击，上证指数有望继续震荡盘升，一轮冬播行情正在拉开序幕。

　两大动力筑就双重底

　首先是银行、地产止跌企稳。市场对房地产调控政策的讨论渐渐平息，房地产股在经过持续调整后，初步消化了从紧政策所带来的压力，从而出现企稳走势。与此同时，银行股与地产股一样，也在本周初步消化了调控政策所带来的盈利增长压力，在K线图上也出现了缩量收出阳K线的组合，意味着下跌空间相对有限，市场随之丧失了进一步做空的板块。

　其次是基金年底做市值的冲动有所体现，从而牵引基金重仓股尤其是权重股弹升。尤其值得注意的是，基金新近介入的新蓝筹股品种成为热门股，中国中铁更是以持续长阳线平息了该股上市前后的争议，并带动了相关个股，使得此类个股在近期成为大盘弹升的引擎，也是上证指数在4800点一线形成双重底的牵引力量。

　结构性加息强化资金底气

　当然，双重底仍然面临着考验，尤其是从紧货币政策仍在不断落实中，也就意味着明年的资金面并不容乐观。尤其是不排除实体经济领域的主体在资金紧张的情况下，加大大小非减持的力度，这将进一步放大A股市场的资金面紧张预期。

　但笔者认为，从紧的货币政策固然会给A股市场带来一定压力，但从以往走势来看，任何一轮行情的启动都是在动力与压力相互对峙的局面中展开的，关键在于动力是否强于压力。从紧货币政策虽然执行力度较强，但明显具有极强的艺术性，是在控制速度而不是刹车，08信贷增速仍然保持07年的水平，既如此，银行业的自然增长速度仍然是可以预期的。

　年内第六次加息虽然从一年期基准利率来看，贷款上调0.18个百分点，存款上调0.27个百分点，银行的存贷差有所萎缩。但是，银行的放贷资金大多是活期存款，而活期存款在此次加息中不加反降0.09个百分点，因此，行业分析师认为这将进一步拓展银行业的存贷差。而且此次加息是五年期以上的长期贷款利率不动，意味着房贷成本没有增加，更体现出决策部门调控的艺术性以及调控意图——并不是压抑经济增长，而是平抑增长速度。

　所以，笔者认为这反而会强化机构资金对银行、地产股在明年的业绩增长预期，尤其是银行股。一方面是持续六次加息所带来的存贷差扩大趋势，尤其是08年1月，房贷利率将按照新利率重新定价，这将极大地提升银行业一季度的利润。另一方面则是因为08年的新税率将极大降低银行业的税负，从而提升其盈利能力。银行股毕竟是A股市场的权重股，一旦企稳甚至走强，大盘的双重底形态将更为扎实。

　积极低吸冬播品种

　就目前来看，笔者建议投资者重点关注机构资金的冬播品种，主要有两个思路。

　一是布局业绩增长品种，包括07年年报超预期的品种。本周五午盘后钢铁股上涨恐怕就是如此，因为钢铁股的四季度产品价格持续上涨，四季度业绩有望超预期，建议低吸持有三钢闽光、杭钢股份、唐钢股份、攀钢钢钒等。与此同时，对银行、地产股的优势品种也可低吸持有，如宁波银行、中航地产等。另外，化肥、农药、磷矿等产品价格上涨的品种也可低吸，如泸天化、湖北宜化、六国化工、华星化工、扬农化工、兴发集团、澄星股份等。

　二是布局07年报有望高送转的个股，主要是中小板以及部分主板的高价股。操作中一定要把握住量价配合的核心要素，因为持续放量意味着机构资金的深度介入，可关注中小板的宏达经编、正邦科技、双鹭药业、红宝丽等。

　另外，对重组预期强烈的品种也可跟踪，尤其是在负面消息出台后依然走势强劲的个股。

　沪市本周1.87%

　开盘5007.28 收盘5101.78

　深市本周1.97%

　开盘16484.17 收盘16808.68