分室竞价 现场决策催生国资三倍增幅

　——沈阳市浑河农场下属三户企业捆绑出售转让项目

　沈阳市浑河农场种业谷物产销中心整体产权、沈阳市浑河筑路材料厂整体产权以及沈阳市美林河花木造景有限公司全部股权（以下简称三户企业）转让项目，转让方为沈阳市农垦联合总公司，经策划采取捆绑方式整体出售。

　经挂牌征集和资质审查，共有三户意向买受人获准参与竞争。2006年4月7日下午，沈阳联合产权交易所采用网络分室竞价方式举行三户企业捆绑出售的竞价会。经过51分钟、105轮次激烈较量，最终以人民币26077万元的报价成功受让。在本次交易中，国有资产净增值17400万元，增值率达到200.53%。

　此次交易的特点：一是利用出售标的均位于一处地块的特点，采取捆绑式交易方式，最大限度挖掘国有产权转让的升值空间；二是扩大推介范围，有效遏止了意向购买方幕后交易的动向；三是采用分室网络竞价的创新方式，为各竞买方提供不受干扰的空间环境，方便管理团队集体决策和理性决策。

　该项目由沈阳联合产权交易所报送，综合得分84.75，获三等奖。

　专家评审意见：本项目采用分室竞价的交易方式，为意向受让方提供了讨论、决策的空间，也是交易方式上的一个创新。但是本项目的亮点不仅于此，在策划浑河农场下属三户企业捆绑出让上也颇费心思，将三户企业进行捆绑挂牌，一并交易，有利于市场的价格发现，职工安置等问题也处理得较为妥善，项目增值率较高。

　买卖一对一 行商不坐商 淡市不淡价

　——广州市乐苑酒店产权转让项目

　广州市旅业公司委托广州产权交易所转让其拥有的乐苑酒店物业，该标的评估价值约为8700万元。广州产权交易所受理该项目后，发现该物业仅因欠款100万元被哈尔滨市中级人民法院查封，项目不能直接转让；该项目因错综复杂的债权债务、租赁关系使众多的投资者望而却步。为此，广州产权交易所将该物业转让改为招商引资，协调并购双方达成合同生效条件、资金监管、交割事宜等一系列交易技术要点，并根据该物业周边市场环境建议出让方设置远高于评估价的保留底价开盘。经市场发动，最终在只有一个意向收购方的情况下，仍以1.48亿元价格成交，比评估价值8698万元高出了6100多万元，增值率达70％。

　该案例表明，由于产权交易项目普遍缺乏有效竞争，摒弃以评估价作为交易底价的做法，能够挖掘交易标的真正市场价值；在经公开市场发动只产生一个意向受让方的项目，按政策规定这些项目可以采取协议转让的方式，但如果设置高于评估价且接近市场价格的参考交易价，采取报价方式实施交易，可使意向收购方报出心理价位，使委托方实现成交价格最大化。

　该项目由广州产权交易所报送，综合得分79.33，奖三等奖。

　专家评审意见：本项目突破了一家意向受让人举牌即进入协议转让的限制，而改采用在交易底价、意向受让方数量未公开的前提下，设置高于评估价且接近市场价格的参考交易价，再采取报价的方式实施交易，使意向收购方报出心理价位，形成一人也竞价的模式，使委托方实现成交价格最大化，在交易方式上是一种创新。但是如何在标的情况不特殊，标的金额不特别高且市场存在增值空间的情况下，避免仅有一个意向受让人举牌的情况是评审组颇有争议的内容。