银河证券赵胜利调研江铃汽车（000550）后指出，全顺第五代产品V348项目预计2007年下半年投产，而该产品将是江铃汽车实现二次飞跃的主打产品。公司目前估值合理，予以“谨慎推荐”评级。

　赵胜利表示，福特公司拥有较大话语权。虽然福特公司仅拥有30%股权，列第二大股东，但是在9人董事会中拥有3席，江西汽车集团占2席，长安汽车占1席，其他三席为独立董事，而且副董事长、公司总裁和财务总监均来自福特公司。江铃汽车是中外股东共同控制公司，管理体制已经从国有企业改制为中外合营企业。

　赵胜利指出，自推出全顺系列轻型客车以来，江铃汽车驶入快车道，盈利能力大幅提高，财务状况也彻底改善。公司正在准备V348项目，预计2007年下半年投产，与其配套的发动机项目将在2008年上半年投产。目前销售的全顺客车是全顺第三代产品，而V348是第五代产品，该产品是江铃汽车实现二次飞跃的主打产品。预计江铃汽车2006－2008年主营业务收入分别为72亿元、85亿元和100亿元，净利润分别为6亿元、6.86亿元和7.85亿元，每股收益分别为0.7元、0.79元和0.91元。从估值来看，全球最大的20家汽车公司的市盈率中值为15.2倍，市净率中值为1.9倍，市销率中值为0.58倍，净资产收益率中值为14.9%。江铃汽车对应2007年每股收益的市盈率为15.4倍，市净率为3倍，估值合理。（记者 张翔 整理）