光大证券 诸海滨

　以金融股为首的蓝筹股的不断上扬，使2006年的最后一周继续精彩。在今年最后的两个交易日里，我们认为市场仍有继续挑战新高的能力。建议投资者坚定信心，集中持仓应对未来。

　首先，利好消息集中出台是改变市场预期的主要原因。内资企业税赋减轻的预期将使国企大大受益，因此，以工商银行为代表的“大市值国企”等受益股就成为行情运行的主线。此外，包括国家信息中心及国外大投行等都预测人民币升值趋势将延续到明年，升值幅度介乎3%-5%，这为A股奠定了向好基础。同时，机构们也纷纷预测，明年国内经济增长率可望达到9.5%，消费需求将持续扩张。不断浮出水面的利好因素，成了坚定市场持股信心并推动股指不断上行的主要动力。

　其次，资金面异常充裕也是推动近期市场上涨的另一重要动力。以往类似工商银行等“巨无霸”涨停往往是不可想像的，而如今这样的现象却已稀松平常，市场资金的充裕程度由此可见一斑。另外，近几日市场上涨过程中，盘中虽也曾不断出现震荡走势，但震荡过后市场重心却不断上移。盘中“二八”和“八二”现象更是交替展开，板块之间出现接力棒式的轮流上涨，这些都是市场资金充裕的表现。

　之前多数投资者认为，本周以中国人寿为代表的集中申购可能引发市场资金的暂时短缺，进而导致市场震荡调整。但本周市场的强势上攻却正面表明了市场资金的充裕程度。尤其值得关注的是，中国人寿等几只股票超过8000亿元的巨额资金会在元旦前后陆续解冻，到时无疑继续增加市场的资金供给量。

　考虑到导致市场上涨的因素短期不会改变，我们认为今年最后两个交易日，A股市场仍有继续向上的可能性。我们建议投资者应以集中持仓的思路，应对未来市场可能的变化。集中持仓应分为二个层面：首先，梳理手中个股，坚定持有成长和主流价值蓝筹品种。宏观经济向好，上市公司业绩增长及资金推动下的重估是长期趋势，投资者应牢牢把握稀缺优质筹码，对机械装备、食品饮料、商业零售、旅游酒店、银行等板块中业绩有望持续增长的稀缺品种应坚定信心持有，不为短期波动动摇。

　其次，清理手中其他类别股票，根据资金量的大小将资金集中在2-3只优质品种上。目前A股市场游戏规则正在发生深刻变化，市场活跃板块普遍呈“强者恒强、弱者恒弱”的两极分化现象，相信未来一年这种二元结构性牛市有望延续。而大盘经过一年多的上涨后，个股投资机会多数已经得到较为充分的发掘，投资者手中还握有的未有表现或表现落后的个股，今后跑赢市场的概率并不大。

　股谚有云，“牛市最怕踩中大熊股”，投资者当前应改变既有思维，不要再对手中的“陈年”绩差品种抱有幻想。而应该将目标放在人民币资产重估的历史机遇下，未来3年持续稳定增长的低估品种上，这些个股有更多的安全边际和股价提升空间。只有这样，即能在未来大型IPO和资金入市节奏发生改变等因素影响下，也能为自己赢得操作主动权。